避債務鏈斷裂 陸M2增速上看13%

中國今年1月新增貸款數量達到2.5兆元（人民幣，以下同），加上日前人民銀行（中國央行）降準，信貸寬鬆似乎已成趨勢。據外媒消息，今年中國廣義貨幣供應量（M2）增速目標很可能定在13%左右。中國經濟目前已經是槓桿加槓桿，債務加債務。經濟學家分析認為，在這樣的危機之下，只有將M2增速提至13%，才可能避免債務鏈斷裂。

路透社3月2日報導，據消息人士稱，今年中國廣義貨幣供應量增速目標設定在約13%。數名知情人士透露，預計李克強將在5日開始的中共人大會議上公布這一目標。報導認為，這表明在痛苦的經濟轉型和數百萬工人失業的壓力下，貨幣政策有可能進一步放鬆。

3月2日，《金融時報》旗下研究服務部門「投資參考」研究總監拉斐爾哈爾平撰文表示，中國經濟轉向消費和服務拉動的進程，遇到工業放緩的阻礙。由於新舊增長引擎同時失靈，工業持續疲弱可能導致整個經濟體系喪失動力。

他認為，要穩定經濟只有提振舊工業，但會阻礙再平衡過程，也就是說，中共要推進再平衡，必須先退一大步，這意味著中國經濟失衡的加劇，這之後可能會改善。既要運用舊的增長槓桿穩定經濟，還要避免傳統增長模式導致經濟薄弱環節爆發危機，在這些薄弱環節中，債務就是最大的問題。

大規模放貸未明顯刺激經濟

《華爾街日報》3月1日報導，中國今年年初打開了信貸閘門，市場認為這是為經濟增長提供支撐。實際上，中國增加信貸的刺激作用並沒有那麼大，中國的情況已經不能與2009年相比，現在的中國已達一個轉折點，越來越多的新債被用於償還舊債，除了提供銀行手續費和佣金收入外，難以在實體經濟中產生效果。

海通證券首席經濟學家李迅雷此前發文表示，本以為今年M2會訂在12%，但看到人行降準，預料會提高到13%，因為只有這樣的增速，才可能避免債務鏈斷裂的風險。◇