【財經評析】美國升息 金價還會漲嗎？

話說7月20日「金價閃崩」，空方瞬間狂拋5噸黃金後，期金一度暴跌5%，幾天後每盎司最低跌到1,072美元，當時媒體全面看空，最低喊到600美元，眼看1,000美元即將不保之際，金價在8月全球股災時又衝高到1,170美元。

從「反市場」觀點思考，空頭打壓金價的最佳時機已過，1,100美元附近很可能是長線進貨區。

從實體需求面看，全球金市最大的中國和印度近期數據依然堅挺。今年以來，香港出口中國大陸的黃金達1,891.9噸，較去年同期成長560.9噸。印度的情況也不遑多讓，8月進口黃金140噸，較7月的89噸暴增。其他像俄羅斯和哈薩克等央行也都在逢低買進黃金。

現在投資人或許想問：美國升息在即，金價還有上行空間嗎？

首先，有人做過實證分析，隨著全球央行長期貨幣供給的增加，金價和標普500指數的總和也跟著水漲船高。美股在歷經6年牛市後已出現疲態，今年來下挫近7%，後市看法漸趨保守，根據該理論，金價沒有不漲的道理。

此外，美國即使升息，全球（含美國）在人口老化和社會福利支出大增的情況下，長期債務只會有增無減，貨幣供給仍將持續攀升，準貨幣金價的長多趨勢並未改變。

當然，在美元近年升值趨勢下，金價確實受到打壓，但比起銅價和油價的創下6年新低，目前的金價仍遠高於2008年10月金融風暴時的低檔每盎司681美元，黃金顯然是全球最抗跌的商品。

若從非美元計價的角度，隨著全球非美貨幣的貶值，金價以澳幣計今年上漲近10%，以歐元計價也上漲2%。以日圓計價今年雖下跌近6%，但去年卻上漲12%。若以今年兌美元貶值近50%的巴西里爾計價，金價漲幅超過40%。

黃金究竟是金融動盪中的「安全避風港」，還是部分媒體眼中的「寵物石頭」，或許過不了多久將見真章。◇