經濟學人：新興市場本周持續動盪

新興市場又度過一個動盪的一周。包括開發中國家股票的摩根士丹利國際新興市場股票指數，下跌3.2％。摩根大通新興市場貨幣指數下跌1.4％，這是從1999年這個指數建立以來的最低水準。新興市場股票和貨幣的虧損程度已經到達國際金融協會（IIF）稱之為「危機」的地步。

對於市場近期的拋售有兩個主要解釋。第一個是經濟成長放緩。去年以來，國際貨幣基金組織（IMF）下調2015年新興市場經濟成長預期，從5.3％降至4.3％。中國減少鐵礦石，銅，大豆等原物料需求也已經打壓了大宗商品出口國，使全球貿易下行。根據荷蘭的經濟政策分析局（CPB），在2015前半年，新興市場的出口量下降了3.3％。

美國和英國的升息是新興市場動盪的另一個驅動力。在大蕭條之後的幾年，低利率和量化寬鬆政策促使投資者轉而前往風險更高的市場。由於聯準會準備升息，資金現在已經回流。自七月中旬，已經有約440億美金撤離新興市場股票和債券。

難道我們正走向上世紀90年代那種金融危機嗎？應該不是。發展中國家的經濟也遠不如二十年前弱勢，這要歸功於強大的金流、對短期和外國債券較少的依賴、靈活的匯率政策和更大的儲備緩衝。穆迪信評估計，只有四分之一的新興市場政府債券目前以外幣持有，而2000年曾有二分之一。根據國際貨幣基金組織，新興市場和開發中經濟體的央行儲備從2003年的1兆美金，到今天已有7.6兆。但，這些儲備能維持多久，就是另一個問題了。