日股之奧運與經濟3 貨幣貶值 日券商把握黃金機會

日圓貶值對日本出口股的幫助，對服務行業如旅遊，同時也起到相當大的作用。今年到訪日本旅客的趨勢強勁。受日圓貶值帶動，商務及一般旅客到訪日本的數量正火速上升，頭7個月（8月分數據還未公布）錄得的累積數字為596萬人次，比去年同期的489萬多出了一百萬餘，按年走高22% （圖一）。

眾多本土企業皆能受惠，如丸井百貨（股票代碼：8252）和日本酒店產業信託（8985），本年分別抽升22%和78%，股東笑逐顏開。

2020年東京奧運將為日本經濟帶來商機，各大券商在股票市場上尋找投資目標，狩獵好股。

大行鬥智 百家爭鳴

即使沒有奧運，今年日本股已無疑成為了全球最當紅的市場之一。眾大行（券商）惟恐落後，頻頻發表自己對日股的看法，誓要趁著萬眾矚目的一年一舉成名。

 

首先，麥格理證券認為，最好的投資良機將集中在主題投資和個股投資兩個方面。該行表示，全球股市在相關行業上的表現相當一致；因此，國家層面的因素對日本股市的作用將極為有限。此外，麥格理預計日股與亞洲（日本除外）股市的表現應大致符合。麥格理還建議進行主題投資，策略為尋求股票的共同盈利驅動因素，以及採用由下而上的投資。麥格理當前首選投資主題為「跨國公司」股票。

 

野村證券則認為，在分析日本企業盈利能力過後，加上預測市盈率在 14~16倍之間的範圍，日股現正被低估。日股常被視為已墮入價值陷阱，大多數投資者認為目前缺少令股市走出該陷阱的催化劑。分析師預計東京成功申奧將成為一個積極催化劑。短期內，分析師認為投資者的興趣將集中在與主辦奧運有關行業公司的股票上。根據過去的觀察，當市場消化了奧運消息，對相關行業股份的興趣漸減，回復到正常情況，整體股市便將上漲。

野村提出2013年日本股市的三個主題為：
(1) 政府換屆
(2) 日本央行重新放寬貨幣政策
(3) 加強經濟措施，以應對已在計畫當中的消費稅上調

此外，該行亦提出2013~2020年的長遠三大投資主題：
(1) 東京舉辦2020年夏季奧運會
(2) 東京長期投資遠景
(3) 安倍經濟學

場館集中東京臨海

 

今次奧運主要場館集中在東京市中心的一個小區域：重點設施包括開幕式和閉幕式會場設在霞丘的國家奧林匹克體育場，正計畫重建。奧運村位於東京臨海市（又稱臨海副都心）的晴海埠頭，離台場和銀座很近，還有媒體中心所在的東京國際展覽館。

 

摩通認為，這意味著大量投資將集中在東京市中心非常小的區域內，將為當地承建商及地產公司帶來可觀的利潤。

相關受惠股（圖二）：東京大型承包商有大成（1801）、清水（1803）、鹿島（1812）。東京臨海市的房地產公司有三井不動產 （8801）、住友不動產（8830）、大和房屋工業（1925）和東京建物（8804）。活動設施內裝公司包括丹青社（9743）和乃村工藝社 （9716）。旅遊業務設施的有日本機場大廈（9706）和日本酒店產業信託（8985）。

風險：奧運投資可能推動建築成本高漲。沒有直接與奧運相關的公寓大樓開發領域若不能提高售價，可能因此面臨更高的建築成本。

長遠布局至關重要

東京奧運布局一個關鍵概念是規模小而緊湊。大家有共識是，直接從建設投資獲得的經濟效益不大。從更長遠的角度看，奧運會對日本的旅遊和基礎設施的投資將是非常重要的。

如果加強日本國內的基本法案提交到10月的臨時國會會議，那麼奧運建設投資和更新老化基礎設施可能會長期平衡進行。同時，我們看到以往主辦國家的例子，發現作為東道主城市有固定資本形成顯著的持續漲勢。

此外，Nikko Research Direct分析師認為舉辦奧運可提振消費，並有助於日本的旅遊業。日本政府已經規劃，以促進日本作為旅遊目的地的「國家振興基本計畫」，而奧運絕對有助推動這項計畫。如果真能吸引相當數量的觀光客到日本，將為經濟帶來不小的實質效益。（完）◇