就業報告疲弱 QE退場恐延

5週前市場正在等待美國聯準會（Fed）開始縮小量化寬鬆規模，不過現在不僅聯準會的領導人們沒有這麼做，債券市場投資人也認為聯準會明年春天前不會放慢購買債券的腳步。10月22日公布的就業數據差強人意，更強化了投資人的預期。

美國勞工部22日公布數據顯示，9月非農業就業人口增加14萬8千人，不如8月經上修後的19萬3千人。但失業率下滑至7.2%，創2008年11月以來新低。這項數據原訂10月4日公布，因政府停擺而延後。

《紐約時報》報導，聯準會持續刺激經濟成長，結果卻適得其反。勞動參與率維持63.2%，平1978年8月以來最低點；聯邦政府停擺前僱用的文職人員總數也是1966年以來最低。

《華盛頓郵報》分析，今年上半年，就業成長略低於20萬人，這是官員認定經濟「大幅改善」，可以收手量化寬鬆的數據標準。但今年7～9月平均就業成長只有14萬3千人，市場也就更加確定聯準會不會貿然行動。

政治僵局埋隱憂

美國總統經濟顧問委員會主席佛曼表示，政府10月停擺16天，造成國家第四季經濟成長折損0.25個百分點，以及10月流失12萬個就業機會。

《華郵》分析提到，另一個原因是財政政策混亂，近來政府關門及舉債上限的政治僵局，影響消費者及企業信心造成骨牌效應。經濟復甦受政治因素的拖累，可能更甚聯準會的決策，那麼聯準會就更傾向謹慎收手。

葉倫效應

此外，聯準會現任主席伯南克明年1月31日離職，副主席葉倫已獲美國總統歐巴馬提名接班。葉倫上台後聯準會走向應會更溫和，她曾經表示就業數據為優先考量，也擔心貿然收手對市場的衝擊，而較不擔心量化寬鬆的副作用，如煽動金融泡沫。

摩根大通：QE或明年4月收手

摩根大通的首席經濟師法羅利給客戶的報告中評估：「數據上缺乏奇蹟般的進展，（量化寬鬆）在2013年開始退場現在看來已不是檯面選項。但2014年就有些棘手。如果我們的經濟預測真的實現了，那麼可能在3月的會議中首次縮小規模。但是，3月的會議大約就是下次債務上限觸頂的『死期』。基於這個原因，我們認為（量化寬鬆）4月會初次收手。」◇