下個引爆的金融炸彈：中國房市

俗話說，股市是經濟的「晴雨錶」。中國隨著股市失血崩盤，金融股和地產股的高位跳水，下一個即將引爆的金融炸彈無疑是綁架整個中國經濟的房市。

大家知道，資金是經濟的血液，金融則是為了推動資金血液在經濟實體中按照正常的經濟運行規律合理流動和良性循環。

然而，中共為了讓自身這個年過花甲、已經喪失造血機能的垂暮老人垂而不死，近年來，不惜違背市場規律，通過瘋狂超發貨幣，源源不斷地向房地產等虛擬經濟拚命輸血，一次又一次營造中國經濟迴光返照，起死回生的假相。

而實體經濟的血液卻幾乎被泡沫經濟抽乾，以致產業空心化而頻臨崩潰。這就是所謂中國經濟奇蹟和神話的真相。

國際上著名的「5-30規則」表明，5年的時間內，以國內信貸規模與一國GDP之比(DCG)為代表的槓桿水準增長幅度超過30個百分點，之後該國就會迎來一輪金融危機。而中國的槓桿率水準DCG已經從2008年的121%上漲至2012年的155%，漲幅為34個百分點。

目前美國貨幣供應量尚未超過經濟總量的70%。而中國貨幣供應量超出經濟總量的200%。為此，惠譽認為，中國的信貸規模已達到極限，很難再像過去那樣通過過度投資促進增長。

正是為了防止房地產和地方債兩大泡沫破滅，中共年初再次推出了「國五條」房地產調控新政。然而，在中央新的房市調控政策落地後，新一屆地方政府官員為了撈取政績，保住烏紗帽。唯一的出路還是只有鋌而走險，靠賣地來維持龐大的「三公」消費和償還到期債務本息。

從銀行來說，為了完成每年不斷擴張的信貸計畫和獲取超額利潤，同時又能逃避監管，便將銀行資產負債表外的資金仲介業務以信託產品、委託貸款等（影子銀行）形式出售給地方政府融資平臺、房地產開發商和國有企業。

於是，官商勾結，銀企聯姻，錢權結合，導致出現前所未有的經濟怪象，一邊是各地出現大量「鬼城」和高「空置率」；一邊是重點城市的土地市場再度升溫，各地「地王」頻出，不斷刷新原有紀錄。

另一個經濟亂象是，一邊是中央屢次出手調控房市，抑制房價上漲；一邊是各地房價自今年2月「國五條」新政頒布以來不降反升，並迎來一輪「暴漲」，漲勢比2010年更勝一籌。這樣，無疑讓影子銀行與房地產兩顆金融炸彈又重新注入了新的火藥。

6月底，眼看商業銀行發行的各種金融理財產品即將集中到期，急需用現金向客戶兌付。但是，國務院總理李克強6月19日主持召開國務院常務會議正式決定對商業銀行「斷奶」；更想不到的是，美國聯邦儲備委員會主席柏南克也在19日表示，可能在今年晚些時候減少正在執行的「擴大版」第3輪量化寬鬆貨幣政策（QE3），並在2014年年中結束QE3。

隨著有關美聯儲將退出量化寬鬆政策的預期近期不斷升溫，尤其在柏南克講話後，導致從去年三季度開始大量湧入大陸的國際遊資，從今年6月開始突然撤離中國大陸和亞洲新興經濟體。

央行斷奶，遊資出逃，債務到期，致使原本指望央行放水來解決信貸資金的缺口的商業銀行更是雪上加霜，便出現了6月20日同業資金拆借利率刷新歷史紀錄。

中共央行害怕由此引起全民恐慌，其政權不穩，最後不得不違背自己的誓言，被迫向商業銀行放水，才暫時平息了這場風波。但危機遠遠沒有結束，「錢荒」即將面臨從銀行到開發商到地方政府的鏈式傳導和連鎖反應，地方政府已無法承受償債壓力。

目前，中共政府已處於兩難境地，如果繼續大量印刷鈔票，等於繼續向炸彈中注入新的能量，可能死得更慘；如果停止向銀行放水，也將引爆一個接一個的債務炸彈，造成社會的巨大動盪。再何況目前中國各地因深陷債務泥潭，多個省市財政已經告急，不少地方政府甚至還出現收不抵支，入不敷出的現象……

看來，「山雨欲來風滿樓」無論中共經濟「磚家」和御用「文人」發布怎樣的「安民告示」，都難以阻止更大金融風暴的到來！ ◇