金控併購新規出爐！ 公開收購須全現金、持股門檻25％
金控併購市場去年出現「雙龍搶親」亂象，引發市場波動與資訊揭露爭議。為健全併購秩序、提升透明度，金管會6日宣布《金控投資管理辦法》修正草案將完成法制作業，正式訂定七大新規，包括公開收購須全採現金、首次投資金融機構持股比率須超過25％，以及投資案未經許可前不得對外公布收購條件。
銀行局副局長王允中指出，過去部分業者於主管機關核准前提前「喊價」，甚至出現敵意收購的市場攻防，不僅造成投資人混淆，也影響市場秩序，修法後明定「未獲主管機關許可前，不得公布公開收購條件」，避免消息操作與投機炒作。
根據新規，金控公司首次投資公開發行公司時，必須以「現金」作為收購對價。王允中說明，雖然部分學者主張應開放以換股或其他方式進行，但若採非現金工具，價格易隨股市波動，恐損及股東權益與市場穩定，金管會因此仍採取「全現金」原則，確保對價明確、交易透明。
修法另一重點是調整持股門檻，首次投資金融機構的持股比率須超過25％。王允中表示，有學者建議門檻應降至20％以符合合併報表基準，但25％更符合金控實務與法制邏輯，便於操作與監理，也能明確區隔一般投資與控制性持股。
此外，新規刪除原先「須取得被投資事業董事會不反對決議」的條文，改為要求金控公司提出「具合理性及可行性的財務與資金籌措計畫」，並承諾落實執行，以確保後續整合順利與控制權穩定。金管會同時引入審計委員會與獨立專家意見機制，強化董事會決策的專業性與責任性。
針對財務結構部分，金管會放寬雙重槓桿比率（DLR）調整期至一年，讓金控在併購過程中有足夠時間完成資本結構優化。王允中表示，若金控在期限內仍未達標，金管會可依實際情形採取行政指導或處分，但不會直接撤銷許可。
此外，新制明訂，若併購案遭主管機關否准，一年內不得再申請投資同一標的，以降低市場反覆操作造成的干擾。
