商研院：下半年服務業衰退風險高

商研院6日發布服務業景氣循環分析預測，指標綜合指數於今年第一季持續下行，趨勢顯示今年下半年的商業服務業景氣衰退風險極高。另外，商研院也提醒，勞動市場供給面出問題，如果衝擊消費市場需求面，最終可能演變成總體經濟景氣的衰退，建議政策上需著手勞動市場供給面的改革。

今年第一季「同行綜合指標」持續下滑，截至4月降至-0.4828，預測至2025年10月將進一步下降至-1.1683個標準差，顯示下半年商業服務業景氣轉弱風險明顯升高。

「領先綜合指標」則自2023年6月觸底後反彈，升勢持續，並於同年6月由負轉正，截至今年4月已升至+0.8504個標準差，顯示景氣循環仍具向上動能。

商研院指出，景氣循環指標系統的「同行綜合指標」與「領先綜合指標」再度出現類似疫情期間的背離現象。經標準化後分析可見，「同行綜合指標」的下降速度遠快於「領先綜合指標」的上升速度。

在就業市場方面，商研院指出，同行指標中的「服務業受僱員工人數」已連續14個月下滑，領先指標中的「商業服務業僱員淨進入率」也於隨後4個月轉為下降。這顯示住宿餐飲業因缺工而成長受阻，可解釋成缺工致「服務業就業人數」的成長率下降，相關就業的領先指標也跟著下行或變遲緩。

商研院說明，由於勞動市場供給面出問題，再影響到需求面，因此政策上需進行勞動市場供給面的改革，否則問題持續惡化後，會轉而衝擊消費市場需求面，終於演成總體經濟景氣的衰退。

在金融市場，商研院表示，同行子指標「實質不動產及住宅服務業」在去年第4季轉成下行趨勢。商業服務業景氣循環下行，加上貨幣與信用政策的限縮，勞動與金融市場供給面因素，應是這次商業服務業景氣變動走勢背離領先綜合指數走勢的基本原因。

美國總統川普關稅政策增添經貿不確定性，商研院表示，出口貿易是經濟成長的火車頭，關稅提高必然衝擊到其成本與價格，建議台灣可擅加運用的晶片科技與充裕資本優勢，進行「工業、服務業甚至農業」全面智慧化生產力革命，讓生產力全面提高了，才能經得起關稅戰的挑戰。◇