央行大手筆買匯阻升 5月外匯存底暴增百億美元

央行提到5月外匯存底大增的原因主要有三項，包括：外匯存底投資運用收益、主要貨幣對美元之匯率變動、央行為維持外匯市場秩序進場調節，央行官員說，三項因素都導致外匯存底升高，又以進場調節這一因素帶來的影響最大。

新台幣在5月初大幅升值，外界一度質疑是因央行放手導致，不過從最新數據觀察，央行進場調節的力道仍強，央行外匯局局長蔡烱民說，5月初的升勢反映當時預期心理真的太強，因此央行以較大調節幅度，打消市場預期。

蔡烱民說，美國總統川普宣布高額對等關稅暫緩90天後，4月中旬開始，外資陸續匯入，加上廠商第一季出口表現不錯，市場又有各種傳聞，導致升值預期心理發酵，導致4月底、5月初的市場失序情況，如今隨著預期心理消散，市場供需已趨於穩定。

央行致電出口商「分散拋匯」

為穩定匯市，市場傳出，央行致電出口商，希望分散拋匯。蔡烱民證實，央行有與大型出口商溝通，並非訂定上限，而是希望按照實際投資營運需求，盡量分散拋匯，這不是央行第一次這麼做，幾年前曾經有過相同作法。

觀察主要貨幣變動，5月歐元貶1.06%，英鎊升值1.39%，加幣貶0.04%，澳幣升值2.42%，日元貶值2.2%，星元升值 1.1%，人民幣也升0.97%，而美元指數小跌0.14%。

新台幣兌美元匯價，5月累計升值2.088元，升幅高達6.91%，單月升值幅度高於其他主要貨幣，升幅創1989年4月以來單月最大。

主權基金 央行：不宜無償撥用

媒體關注主權基金進展，蔡烱民表示，目前是由國發會主導跨部會研議，至於央行立場，過去在各個公開場合、公聽會都已經完整說明。

據央行先前說法，央行對主權基金抱持正面態度，但建議先訂立專法，設立獨立專責的主權基金管理機構，可借鏡亞洲鄰近國家經驗如新加坡、韓國，但不宜由外匯存底直接無償撥用。

蔡烱民表示，若是外匯存底「有償」撥用，可參考韓國投資公司（KIC）與新加坡政府投資公司（GIC）的模式。

ETF規模10年翻32倍 央行憂無專法規範

台股去年衝破23000點關卡，吸引大量散戶投入股市投資，ETF（台灣指數股票型基金）成為熱門投資標的，投資人甚至解約定存或貸款搶購。央行近日發布最新金融穩定報告，指ETF擴張速度及資金集中，恐對市場產生影響。

央行統計，截至2024年底，國內ETF市場規模達6.4兆元，相比2015年底規模2021億元，10年大幅成長32倍，且ETF數量增至260檔、受益人數飆升60倍至1,437萬人。

央行表示，隨著ETF迅速擴張，對金融市場影響值得關注，針對投資人，可能出現折溢價風險、追蹤誤差風險、基金清算風險及流動性風險。至於金融體系也有3大潛在風險，央行指出，首先是系統性風險，ETF一籃子股票交易方式，原本助於分散風險，但齊買齊賣現象越頻繁，可能削弱分散風險的效果。

其次，有助漲助跌風險，市場過度樂觀可能產生「羊群效應」，導致民眾一窩蜂搶購，增加股價短期波動。第三是集中度風險，由於幾家大型企業占台股市值比例很高，若ETF追蹤標集中於少數公司，恐導致成分股間連動過高，使各成分股股價波動趨於一致，降低投資組合效益。

針對國內ETF商品監理，央行認為，目前尚未訂定ETF專法規範，主要分散在《證券投資信託》、《證交法》相關法規及投信投顧自律規範，將持續研究及關注國內ETF市場發展與潛在風險變化，與金管會共同維護金融市場穩定。◇