傳中共擬允許人民幣大幅貶值 專家析利弊

路透社週三（11日）援引知情人士稱，中共正考慮2025年允許人民幣貶值，以應對川普重返白宮後可能的大幅關稅上調。不過，分析表示，人民幣貶值不僅無助於解決中國經濟的根本問題，還可能引發其他國家限制進口中國商品，以及美國把中國列入匯率操縱國。

人民幣兌美元匯率11日下跌約0.3%，一度跌至7.2803。路透社報導，知情人士稱，雖然中共央行不太可能公開聲明它將不再維持人民幣匯率的穩定，但它會轉而強調要讓市場在決定人民幣匯率方面發揮更大的作用。另有知情人士說，為抵消美國關稅衝擊，中共央行已考慮將人民幣兌美元匯率降至7.5，比目前的約7.25貶值約3.5%。

中共央行嚴格管控人民幣，於2014年公告，匯率中間價的浮動區間不能超過2%。較低的人民幣匯率有助於中國出口商品的國際競爭力。川普在第一任內發起美中貿易戰，2018年3月至2020年5月人民幣兌美元貶值12%以上。自今年9月底以來，人民幣兌美元匯率已下跌近4%。

中共於9日的政治局會議上承諾，明年將採取「適度寬鬆」的貨幣政策，是中國14年來首次放鬆貨幣政策立場，但沒有提到「人民幣基本穩定」的習慣說法。中共上次出現該說法在今年7月，但在9月推出一系列刺激措施時，就不再看到這樣的字眼了。

智庫「中國金融四十人論壇」（China Finance40 Forum）上週發表的論文中，建議中國應暫時將人民幣匯率從錨定美元轉為與一籃子非美元貨幣（尤其是歐元）掛鉤，以確保在貿易緊張時期匯率的靈活性。

人民幣走貶是分析師共識

人民幣貶值是野村證券和三菱日聯金融集團（MUFG）分析師的共識。野村證券全球外匯策略主管陳志偉說，「中國外匯策略將會增加一些靈活性」。野村證券預測到明年5月底，人民幣兌美元的匯率將達到7.6。三菱日聯金融集團的預測是7.5，是基於對中國商品徵收平均40%關稅的假設。

瀚亞投資（Eastspring Investments）固定收益團隊投資組合經理郭榮仁表示，預計中國將實施可控的、逐步的人民幣貶值，但「亞洲貨幣，特別是出口導向型經濟體的貨幣，可能會與人民幣在貿易加權基礎上同步調整」。

中共對川普上任感到焦慮

儘管人民幣貶值有利於中國出口，但同時也會引發其他國家限制進口中國商品，和美國把中國列入匯率操縱國。

新加坡盛寶銀行貨幣策略主管查納納（Charu Chanana）表示，「週一宣布的刺激計畫，和當前有關人民幣貶值的報導表明，中國似乎對即將到來的川普任期越來越焦慮。然而，這些措施對於解決中國債務，以及解決消費者和企業缺乏信心的根本問題，幾乎沒有作用。」「事實上，人民幣貶值加劇了這些問題，並可能導致中國被美國財政部列為匯率操縱國。」

滙豐銀行首席亞洲經濟學家紐曼（Fred Neumann）表示，調整匯率是政策選擇，它已經擺在桌面了。人民幣大幅貶值將引發其它貿易夥伴的反彈，這將會對中國不利。「如果中國大幅降低人民幣匯率，可能會引起關稅連鎖反應，其他國家就會說，人民幣大幅貶值，那麼我們可能別無選擇，只好對來自中國的商品實施進口限制。」

自2022年以來，由於經濟疲軟和流入中國市場的外資減少，人民幣一直在苦苦掙扎。美國利率上升和中國利率下降也使人民幣匯率承受壓力。◇