日圓套利交易釀股災 學者：人民幣套利交易也存風險

日本央行在7月底升息之後，出現日圓套利交易平倉潮，全球資金水位恐因此出現收斂，或間接導致8月初全球的股災。學者認為，下半年，這樣的波動會非常詭譎多變，另外，人民幣也存在套利交易的情況，提醒接下來必須密切關注資金的走向與風險。

日本正在擺脫負利率，走向貨幣政策正常化，日本央行7月31日升息，讓利率重回2008年12月的水準，且日央近期持續放鷹，不排除進一步升息。

過去，包括「渡邊太太」在內的投資人，以借貸利率低的日圓，兌換成外幣投資海外高利資產，這樣的「套利交易」在日本央行升息、美日利差縮小下，正在被瓦解，投資人拋售風險性資產並換回日圓，引發金融市場的恐慌。

日圓套利交易平倉對金融市場造成的恐慌已經結束了嗎？東華大學新經濟政策研究中心主任陳松興接受《大紀元時報》採訪時分析，日本經濟、日幣匯率跟國際經濟息息相關，目前要關注美國總統大選的結果，假設美前總統川普上任，他可能對進口關稅有進一步的作為，這對打擊通膨不利，加上川普可能會關注亞洲國家貨幣被低估的問題，因此日本央行會有所反應。

他說，目前無法斷言套利交易平倉已經結束了，恐怕在未來的幾個月裡，這樣的波動會非常頻繁，因為不只是美國，還有中東、歐洲與中國等因素要考量進去，「未來會非常詭譎多變，變數很多。」

不只是日圓，人民幣套利交易的狀況也須關注。中共採寬鬆貨幣政策救經濟，部分海外投資者借取低成本的離岸人民幣投資美元或其他貨幣資產，以賺取更大利益；目前尚無法統計人民幣、日圓套利交易的確切規模，不過，由於人民幣有流動性問題，加上中共對外匯有管制，一般認為人民幣套利交易的規模不如日圓。

陳松興說，以國際法人的角度來看，人民幣的風險高於日圓，背後風險比較高，要成為套利交易的主要標的，可能還有難度，但後續帶來的影響值得多做觀察。◇