德企破產大增 前景或更糟

今年上半年，德國企業重大破產案件增加了逾40%，企業獲救援的前景也比以前更糟糕。專家擔心情況將繼續惡化。

德國企業破產數量的成長速度超出了專家的預測。上半年，銷售額超過1千萬歐元（約新台幣3.6億元）的企業有162家陷入財務困難，與去年同期相比增加了41%。

這意味著破產數量再次大幅超過重組公司年初預期的30%增幅。破產公司包括旅遊運作商FTI、百貨連鎖店Galeria，和時尚集團Esprit等知名企業。

信貸機構Creditreform今年上半年登記了約1.1萬家破產企業，這是近十年來的最高水準。房地產公司、汽車供應商和機械工程師受到的影響尤其嚴重。

德國經濟部發言人表示，破產浪潮的勢頭雖然增強，超過了新冠病毒（中共病毒）疫情前的水準，中型和大型企業尤其受到影響，但不屬於大規模的破產浪潮。

在德國這波破產潮中，不僅破產企業的數量增多，陷入困境的企業成功重組的機會也越來越小，更多企業必須在破產程序中永久關閉。杜塞道夫破產管理人安德烈斯（Dirk Andres）表示：「救援率正在下降，因為投資者認為尚未觸底。」即使是戰略投資者目前也非常謹慎。

重組諮詢公司Falkensteg的分析顯示：在279家被認為必須在2023年申請破產的企業中，到2024年上半年末，只有35%的企業可以透過出售或因為債權人同意破產計畫而有救。三年前的同一時期，有救的企業比率達57%。

成本上升與需求減弱

越來越多德國企業陷入困境，因為企業在新冠疫情期間受到重創。與此同時，通貨膨脹導致能源和材料價格上漲及需求減弱。國際競爭中的劣勢境遇，例如缺乏熟練工人、缺乏原料，及許多公司抱怨的過度官僚主義，正在使情況惡化。

全球危機和德國經濟前景不佳帶來的不確定性使企業重組更加困難。此外，高利率使得人們對將資金挹注陷入困境的公司興趣缺缺。

Falkensteg合夥人艾克哈特（Jonas Eckhardt）表示，「由於危機正在成為新的永久狀況，這最終讓許多陷入困境的公司進一步陷入絕境。」

專家們還認為，目前破產數量的成長也屬正常，因為在新冠疫情期間，企業獲得了數十億歐元的援助，部分申請破產的義務得以暫停，現在則不得不面對疫情後的效應。然而，破產潮對大公司的影響越來越大，相應的對整體經濟和就業產生了更深遠的影響。

德國信用評等機構Crif董事總經理施萊因（Frank Schlein）警告，「破產數量連續十個月以兩位數的比率成長。不談論破產變得越來越困難。」

據分析，下列行業的破產壓力特別大：

1. 房地產業

建築公司的破產數量增加了233%。去年，奧地利企業家本科（René Benko）的房地產公司資不抵債，破產浪潮由此開始。

2023年不得不破產的建築公司中，迄今為止只有21%得以倖存。由於高利率、建築成本增加和交付瓶頸，建築業面臨需求下滑。房地產開發商尤其受到破產的影響。德國最著名的建築公司之一格羅納集團也陷入了困境。

2. 時尚業

很多時裝公司資不抵債，面臨倒閉的威脅。最終只有27%的危險公司找到了解決方案。三年前，幾乎75%的案例成功脫困。

典型例子之一是前Reno母公司HR Group，該集團曾經是歐洲領先的鞋類零售商之一。與整個產業一樣，該公司最初也因線上零售商數量增加而陷入困境。疫情爆發以來，高昂的成本及消費者購買力因通貨膨脹減弱，使危機惡化。

秋天，HR集團與投資者的談判失敗，不得不於1月初停止運作。慕尼黑時裝連鎖店Hallhuber和法蘭克品牌Madeleine的情況也類似。產業專家預計情況會惡化，因為許多時裝公司最近多次破產。

3. 零售業

時尚行業的不景氣，在整個零售行業也可以觀察到。在這裡，只有37%的破產公司設法避免業務完全關閉。3月底，Real連鎖超市關閉了最後45家分店，並將18家商店出售給競爭對手。上半年共有435家零售商破產，其中包括Galeria、卡迪威（KaDeWe）奢侈品百貨公司及郵購公司Weltbild的核心公司。

Sportscheck證明零售業也存在機會。這家體育用品零售商隸屬於破產的Signa控股，不得不於2023年底破產。義大利最大的體育用品零售商Cisalfa在3月宣布收購該公司。

然而，類似的短暫破產過程已越來越罕見。專家表示，過去，破產公司大約能在4個月後找到解決方案，目前已需要6個月或更長時間。

4. 汽車業

在汽車業，只有41%的公司在申請破產後找到了解決方案。供應商尤其受此影響，生產引擎或柴油車零件的公司，在資不抵債後通常無法找到出路。

汽車業正處於艱難的調整年，上半年的重大破產數量增加了67%。即使是生產電動車零件的供應商也不能倖免。

在從傳統汽車轉向電動車的過程中，德國南部的Auto-Kabel或Franken Guss等供應商在研發方面已投入大筆資金，但由於電動車銷售疲軟及來自亞洲的競爭日益激烈，這些投資的回報比預期要慢得多。

5. 機械和設備工程業

在機械和設備工程領域，今年上半年破產數量增加了44%。好消息是：與其他行業相比，這裡破產導致業務關閉的情況較少，52%的公司得以倖存，不過一年前這數據還有73%。

由於這些產業的公司被認為是世界市場的領導者，因此救援前景良好。許多處理長期訂單的機械工程師都在與上漲的成本對抗。專家表示，雖然許多公司狀況良好，但都經歷了短期流動性瓶頸。

6. 醫療保健業

Falkensteg統計，今年上半年醫療保健業出現17起重大破產案例，增幅為31%。政府希望透過醫院改革應對；但醫療產業協會抱怨，診所不得自行根據通貨膨脹調整價格，但其營運成本與其他公司一樣在增加。

不過相對於其他產業，醫療業的境遇又好得多，每兩家診所就有一個在破產程序中找到解決方案。例如，帕德博恩（Paderborn）的聖文森斯醫院得以翻新。北莱茵－威斯特法倫邦（NRW）破產的K-Plus集團也找到了新的供應商，但不得不關閉三家醫院。◇