小摩因「資產重分類」看空四金控？ 金管會三大回應

臺灣4家壽險業者，包括國泰人壽、南山人壽、中國人壽及保誠人壽，決定變更經營模式，以IFRS 9國際財務報導準則，進行金融資產重分類來度過淨值危機，但市場認為外資似乎對金管會放寬資產重分類的「監理寬容」並未買單。在摩根大通看空四大金控、開出外資第一槍後，金管會18日提出三大回應。

摩根大通認為，儘管資產重分類可以提升淨值，但金管會要求壽險需提列特別盈餘公積，獲利仍無法上繳金控。在報告中，甚至把國泰金目標價對半砍到31.5元。市場認為，這是外資對金管會的監理寬容措施不買單。

金管會保險局副局長張玉煇首先澄清，摩根原文報告並未指出資產重分類是監理寬容，僅提及資產重分類會限縮公司發放股利的能力。

其次，張玉煇表示，今年下半年到明年上半年，壽險業RBC將會顯著下降，主要是股市修正與國外信用風險攀升所致。

他進一步說明，RBC制度在2019年實施股票逆景氣循環，股票熱絡時風險係數提高，反轉時風險係數減少，這部份能平穩保險業資本需求，並維持金融市場安定。

至於信用風險方面，保險業持有非投資等級債券占比很低，且一部分原因，是俄債部位信評取消才不屬於投資等級，故實際部位其實更低，這部份風險屬於可控。

第三，外界擔心部分國家的債務信用問題，張玉煇指出，臺灣保險業並未投資這些高債務國家，所以信用風險攀升，不會對壽險業RBC產生壓力，金管會後續將密切關注國內市場、保險業財務狀況。