通膨超過預期 美股全面重挫

由於美國8月的通貨膨脹數據意外高於預期，投資者普遍判斷美國聯邦準備理事會（Fed）可能繼續激進升息，並進一步傷及投資意願。美股三大指數週二（9月13日）全面重挫，成為兩年來表現最差的交易日。

週二早上，美股集體大幅跳空，道瓊指數開盤便跌近380點，跌幅逾1%，標準普爾500指數和那斯達克指數開盤分別跌1.8%和2.9%。隨後跌幅迅速擴大，對利率政策敏感的科技股領跌，銀行和能源股因衰退擔憂下跌。

美國通膨數據出爐後，投資者加速拋售風險資產，成分股波音（Boeing）跌5.7%，英特爾（Intel）、家得寶（Home Depot）、陶氏化學（Dow Chemical）、蘋果（Apple）均跌超5%。一些股票下挫至一年來的最低水準。

週二收盤時，道瓊指數下滑1,276點，或3.9%；標普指數下跌約4.3%，那斯達克指數下挫逾5%。那斯達克過去只有45次跌幅超過5%，上一次是2020年6月11日，當時下跌了5.27%。

此前四天，股市還連續上漲，因為許多投資者認為，通膨已經觸及頂峰，但週二的跌勢幾乎抹去近期股票的所有漲幅。

在債券市場方面，兩年期國債的殖利率達到3.754%，創下2007年11月以來的新高。10年期國債殖利率也走高，從3.361%升至3.422%。

通膨過頂峰 但居高不下

美國勞工部週二公布，8月消費者物價指數（CPI）年增8.3%，低於7月的8.5%及6月創40年來新高的9.1%，但高於市場預期的8%。令人憂心的是，如剔除波動較大的食品與能源價格，核心CPI年增6.3%，高於前兩個月保持的5.9%，也超越市場預期的6%。

核心CPI竄升原因之一是與去年同期相比的基期較低，但也反映物價壓力廣泛且沉重，油價下跌不足以讓整體通膨迅速降溫。

若觀察單月物價漲幅，經季節調整，8月CPI上漲0.1%，市場預期下跌0.1%；核心物價月增0.6%，是7月漲幅及市場預期的兩倍。

美國通膨顯現已過頂峰的跡象，汽油價格持續下跌是重要原因。根據美國汽車協會（AAA）數據，週二全美汽油每加侖均價3.71美元，比6月中所創歷史高點低了26%。勞工部最新數據顯示，8月汽油價格大跌10.6%，延續7月下跌7.7%的走勢。

不過，8月天然氣與電價上漲，食品、居住等費用也持續攀升。食品價格月增0.8%，創去年12月以來最小漲幅，但過去一年大漲11.4%，創1979年5月以來最高年增率。房租單月上漲0.7%，與醫療費用漲幅相同。

為恢復物價穩定，聯準會今年已4度升息，但勞工部這份數據未顯露物價漲勢受到控制的明確跡象。

市場預期聯準會激進升息

投資者認為，聯準會將在下週的利率會議後再次升息3碼（75個基點）。根據芝加哥商業交易所的工具網站FedWatch，市場認為升息的可能性已經增至100%，甚至升息100個基點的機率也有10%。

如果聯準會9月連續第三次升息3碼，將是1990年代初開始以基準聯邦基金利率作為主要政策工具以來，最快的貨幣緊縮節奏。

駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）的研究主管貝隆（Matthew Peron）告訴CNBC：「CPI報告對股票市場來說是明確的負面消息。通膨比預期更熱，意味著我們將面對來自聯準會升息政策的持續壓力。這也推倒了市場在短期內希望看到『聯準會支點』的可能性。」◇