中國停貸潮 惠譽：房市危機恐深化

如果中國房地產危機持續擴大，勢必將影響其他重要行業。分析師指出，有三類特定的企業最容易受到波及。

據CNBC報導，評級機構惠譽（Fitch Ratings）在一份報告中分析了未來12至24個月內，中國房地產危機對30多種行業和政府實體的影響。該公司發現，有三類行業最容易受到影響。

報告中說：「如果沒有及時有效的政策干預，房地產市場的困境將長期存在，並對中國房地產直接價值鏈以外的各行各業產生影響。」

惠譽還警告，最近的「停貸潮」風波，可能進一步削弱人們對房地產市場的信心，使復甦延遲，對中國經濟產生連鎖反應。以下是分析師認為最容易受影響的三類行業。

首先是資產管理公司。報告表示，這些公司「持有大量由房地產相關抵押品支持的資產，使他們極易受長期房地產市場困境的影響」。

其次是工程與建築公司（非國營）。報告說：「自2021年以來，整個行業一直處於困境⋯相對於他們的（國有）同行，他們在競標基礎設施項目或資金取得方面，並沒有競爭優勢。」

第三是小規模的鋼鐵生產商。報告說：「許多企業已虧損了幾個月，如果中國經濟持續低迷，可能面臨資金流動的問題，特別是考慮到該行業的高槓桿率。」

惠譽指出，建築業占中國鋼鐵需求的55%。此前，河北敬業鋼鐵集團創始人兼董事長李趕波在6月的一次公司會議上也警告，中國鋼鐵業恐將面臨長達5年的緊縮，中國近1/3的鋼鐵廠可能因此破產。

「這次真的不一樣了」，美國獨立研究機構中國褐皮書（China Beige Book）執行長米勒（Leland Miller）此前說：「由於房地產已失去了其作為主要成長動力的外衣，像鋼鐵這樣的關鍵商品，不再享有無盡的信貸機會。」

惠譽認為，最近的「停貸」風波，突顯了中國房地產危機深化的可能性。報告指出，官方資料顯示，今年上半年的住宅房屋銷售量比一年前下降32%。根據行業研究，前100家最大的房地產開發商的業績更差，銷售額下降50%。

雖然惠譽的基本假設是，中國房地產銷售可能在明年恢復成長。但分析師警告，購屋者的信心若惡化，可能會使復甦更緩慢。

惠譽告訴CNBC：「即使當局積極干預，新購屋者仍可能不會有積極反應，尤其是在房價繼續下跌、整體經濟前景處於全球經濟低迷的陰影之下。」

自2020年起，中共開始打擊房地產開發商的過度槓桿，引發流動性緊縮，許多開發商資金鏈斷裂，失去完成住房計畫的資金。許多房屋不斷延長工期，或成為「爛尾樓」。

「爛尾樓」是指預售的房屋停工，已購屋的屋主們陷入無法交屋、頭期款付諸東流，卻又被迫繼續繳交房貸的窘境。

無奈之下，屋主只好冒著背負信用汙點、未來更難購屋的風險，發起強制停貸行動。

停貸潮或波及10.6兆房貸

8月初，標普全球評級公司估計，如果停貸潮持續蔓延，將有2.4兆人民幣（約新臺幣10.6兆元），相當於6.4%的房貸可能受到波及。

惠譽表示，在銀行體系中，小型銀行和區域性銀行面臨更大的風險，他們約占銀行體系總資產的30%。然而，若北京當局決定大幅放寬放款標準，以幫助陷入困境的房地產開發商，中國銀行的整體風險可能進一步上升。

報告表示，最不容易受房地產問題影響的行業，分別是保險公司、食品飲料公司、電網營運商和國家石油公司。◇