9月PMI指數降至57.8% 中經院：臺商存貨普遍拉高

中華經濟研究院（中經院）4日公布9月臺灣製造業採購經理人指數（PMI），已連續15個月呈現擴張，惟經季調後指數續跌4.3個百分點來到57.8%，為去年10月以來最慢擴張速度。中經院院長張傳章指出，為避免關鍵零組件缺貨、塞港等問題，全體製造業普遍出現拉高存貨的現象。

根據中經院數據顯示，經季調後新增訂單與生產指數，雙雙回跌8.8、5.9個百分點至53.5%及57%，是9月PMI下跌的主因之一；六大產業中，除了化學暨生技醫療產業PMI為49.5%轉為緊縮外，擴張速度的前兩名則分別為電子暨光學產業、電力暨機械設備產業，PMI分別為60.4%及60%。

張傳章分析，美國塞港問題未解，導致供應商無法原期交貨，使臺商面臨關鍵零組件缺貨問題，全體製造業自2014年11月以來，首次連續3個月回報客戶存貨過高，指數達51.8%。

張傳章認為，由於疫情衝擊，加上中國限電因素恐成為常態化，長短料問題仍待製造業消化與解決，目前臺商相當積極調節自身的存貨品項，避免進貨價格處於高檔，以及存貨跌價損失。

他進一步指出，中國蘇州與昆山限電，對臺灣電子零組件、汽車零件、傳產、原物料都會有影響。不過，臺商以庫存、轉單方式因應，短期內影響應該有限，應關注臺灣製造業第4季的發展情況。

張傳章強調，面對中國長期「能耗雙控」政策，臺商未來應思考如何產業升級，甚至考量生產基地的選址，都應謹慎而為。

至於PMI未來6個月展望指數，續跌5.8個百分點至55.5%，呈現去年9月以來最慢擴張速度。張傳章表示，9月記憶體、智慧型手機、汽車及面板出貨量均有下修，且價格有回跌趨勢，加上第4季總經政策風險增加，未來經濟走勢需密切觀察。

中經院副院長王健全則指出，製造業目前有「上肥下瘦、夾心餅乾」的情形，由於上游為產業鏈開端，僅受大宗原物料價格波動影響，但成本轉嫁至下游後，下游獲利可能有極大的限縮，尤其零組件更難以轉嫁、或消費者接受度低，顯露出夾心餅乾的窘境。

恆大風暴拖累金融保險業

中經院發布9月未季調的非製造業採購經理人指數（NMI），微幅上升0.6個百分點至57.3%，非製造業商業活動及新增訂單指數在今年6月底觸底後，已呈現連續3個月擴張。

張傳章說，八大產業中，僅金融保險業回報商業活動呈現緊縮，主要受到中國恆大事件影響，衝擊投信投顧產業的自營操作收入及手續費；整體而言，他說，第4季為傳統旺季，加上振興5倍券發放，內需導向的非製造業將逐漸步入正軌。

王健全提醒，服務業出現「不平衡復甦」現況，目前房地產、運輸倉儲等表現較佳，但民生消費、娛樂業等表現相對疲弱，盼5倍券能促進「南客北引、北客南引」，以活絡內需景氣。