台積電具競爭力 兩外資相挺 日方有意合作

本土疫情延燒，而臺廠台積電，鴻海向德國買BNT疫苗，此時，摩根士丹利把台積電的目標價下修到580元，使台積電股價連日下跌。不過，仍有美系與歐系外資維持評等。另外，台積電的產業競爭力受各國關注，綜合媒體報導，台積電是日本希望招募合作的企業，而韓媒則認為，台積電的三大優勢，讓三星難以超越。

摩根士丹利（大摩）日前發布台積電的降評報告，把評級至「中立」，目標價自655元砍到580元。大摩指出，台積電製程延伸到5奈米之下，資本密集度大增，恐失去摩爾定律長期以來的成本優勢，衝擊毛利率低於50%成常態。

台積電21、22日股價連兩天下跌，21日跌破600元關卡收在583元，而22日再跌5元，跌幅0.86%，收在578元。 

關於台積電的評等，各方外資有不同看法，歐系外資維持台積電優於大盤表現評等，目標價為675元；美系外資也維持加碼評等，目標價780元。 

歐系外資認為，市場對先進製程報酬率衰退存有疑慮，但事實上，台積電過去幾年毛利率都有50%，去年平均單價也繳出年增4%的數字。換言之，台積電毛利率沒有衰退，反而回到上升週期的50%的常態水準。

他們認為，台積電的結構性調整可戰勝週期性因素，因為智慧機業務，在2023年將有iPhone數據晶片、新興市場動能，而高速運算方面來自超微、Apple、英特爾，以及大型數據運算中心和ADAS需求。

美系外資則認為，台積電3奈米將更勝7奈米、5奈米，未來幾年台積電毛利率將重回早年50%常態水準，毛利率和先進製程報酬率不會下降。此外，明年也將是邏輯半導體成長的一年，對半導體產業看壞還言之過早。

而台積電的產能各國都有興趣，據彭博的報導，日本經濟產業省半導數位產業戰略會議主持人東哲郎近期說，台積電（2330）是日本希望招募的企業，而目前日本多家企業計畫與台積電合作打造更快更具效能的晶片。

報導指出，日本的半導體製造相當脆弱，大約2/3的晶片必須仰賴進口，東哲郎說，而日本政府必須在本會計年度，至少投入1兆日圓（約新臺幣2,562億元）發展半導體，而在未來投入數兆日圓，才可以重振日本的半導體。

另外，台積電在晶圓代工領域的產業競爭力，仍居於龍頭地位，據韓國媒體money today報導，為台積電在投資、專業技術、客戶信賴等3面向都遠遠領先，這正是三星應著重部分。

報導指出，三星在半導體業務的整體投資，雖大於台積電，但只有少部分為晶圓代工，而台積電每年在晶圓代工的投資約為三星的3倍，若三星不擴大對晶圓代工投資，難以維持在記憶體晶片市場的領先優勢。

技術部分，他們說，台積電5奈米製程今年開始量產，三星雖也宣稱5奈米製程今年成功量產，但實際上市場反應並不好，也未能受到蘋果、高通等關鍵客戶青睞。

另外，客戶信賴也是影響企業的指標，報導說，這是三星先天難以避免弱點，因為三星不只做晶圓代工，也有負責設計及銷售智慧型手機應用處理器（AP）的系統半導體部門，這讓客戶在擔心資訊外洩的考量下，自然更傾向與單純做晶圓代工的台積電合作。

報導說，在美中競爭之下，三星處境可能更為艱難，尤其美國總統拜登先前召集國際半導體龍頭業者開會，意圖以美國為中心構築半導體供給網並牽制中國，可能對三星造成影響。◇