IMF幕僚：貿易均衡數據掩蓋經濟失衡問題

國際貨幣基金（IMF）的研究人員在一份未正式發表的報告中指出，中國出口貿易逆差在國內生產毛額（GDP）的比例表上持續縮小，但數據上的貿易平衡卻掩蓋了國內經濟失衡惡化的問題。

據彭博社報導，這份名為〈中國經濟失衡已終結？〉的報告指出，「當中國的經濟成長越來越依賴高比例的投資時，越來越多的證據顯示國內經濟失衡的情況越來越嚴重。」17日新發布的〈全球經濟展望〉報告中，IMF調降了中期的中國經常帳盈餘占GDP的比重，由去年7月估計的7.5%降到4%至4.5%之間。

本週IMF、世界銀行（World Bank）、20國集團（G20）將在華盛頓開會，針對國際要求人民幣升值，以解決國際貿易流動不平衡的問題，新的報告似乎讓北京當局有更多空間為現行匯率辯護。不過，IMF的幕僚強調，中國必須刺激國內消費，否則，不穩定的風險將對全球經濟造成影響。

報告指出：「儘管中國的中期經常帳可能於風險發生前的範圍，但現在說『這表示全球失衡已經結束，或中國已重新達到平衡』還言之過早。」

經常帳為一國進出口的總值之差，盈餘表示貿易出超，而盈餘占GDP的比重則為判斷該國貨幣匯率是否公平的標準之一，數值越高表示貨幣被低估的可能性越大，一般認為的均衡水準在2.5%到4%之間。

中國貿易出超占GDP的比重在2007年達到8.8%的高峰，至2011年下降至2.6%。但中國內部經濟失衡源自於以公共投資，而非民間消費刺激經濟成長。中國投資占GDP比重由2007年41.7%增加到2010年的48.6%（民間可消化投資的正常值在22～24%），畸形的投資消費比例使得國富民窮的失衡情況惡化。

這份報告由5名IMF幕僚主筆，包括亞太部門主管喬克（Nigel Chalk）。IMF表示，幕僚的觀點不能代表該組織。◇