花旗:美股Q2仍不看淡 產業首選三類股

花旗(台灣)銀行公布2017年第二季投資展望，美國股市已經邁入第八年牛市，股市泡沫的警示不絕於耳，美股仍會持續往上走揚嗎？花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，美國股市仍不看淡，尤其是銀行、公用事業、能源等與民生息息相關的產業可逢低介入，但提醒投資人，全球投資市場仍存在3大隱憂，包括全球股價已相對高檔、部分產業就業數字走弱，生產力低迷、新型態競爭等。

王進彰指出，全球股價已位於相對高檔，觀察MSCI世界指數(包含新興市場)除以全球工業產值的比例，目前已經超出平均值的一個標準差。其中，美國股市的本益比為18.2倍，更超過全球股票的平均本益比(16.8倍)，顯示全球股價並不算便宜。

王進彰表示，在金融海嘯之後，美國生產力低迷不振，平均每年GDP增長只有 1.3%，呈現和緩下跌的情況，各國央行紛紛升息也引發經濟衰退疑慮。儘管美國、日本等經濟大國失業率創新低，企業投資低於長期趨勢，就業成長率與企業投資息息相關，未來就業增長機會可能受壓抑。

王進彰說，由於新型態的競爭，使得傳統零售業的營運日益艱困，例如亞馬遜 (Amazon)、eBay 等電商巨頭的崛起而受到衝擊，部分城市甚至出現購物中心倒閉潮，使得購物中心等商業不動產交易量明顯下挫。

王進彰強調，美股股價不便宜，但企業盈餘從2015年之後，就有很明顯的改善，資金紛紛追捧大型績優股，以獲得穩健股利、配息，因此花旗對美國市場依舊採取中性偏多立場。

對於美元的看法，王進彰表示，因為新興市場、歐洲有陸續脫離低迷可能，且歐元區即使沒有升息，也已減少量化寬鬆幅度，加上英國脫歐的衝擊降低，預期都將削弱美元走強的空間，因此，雖然市場預期美國今年仍將2至3次升息，但美元將不再是唯一的強勢貨幣，預期美元再上漲的空間僅5%至10%。

此外，近期北韓局勢緊張，讓不少避險資入湧入黃金，王進彰認為，黃金在理論上是「抗通膨」，但實際上被拿來「抗恐懼」，有錢人買黃金沒有道理，因為若國際局勢真的更緊張，在銀行放個上百公斤的黃金也拿不出來，因為銀行屆時也應關門了，還不如手上持有美元。