吳敬璉炮轟股市的背後（下）

從吳敬璉的最近談話裡，我們可以讀出以下幾個意思：

1、吳敬璉含蓄地提到了15年前那場爭論，歷史已經證明，他當時的觀點很大程度上是對的。僅僅從去年「政策牛市」的發動、鼓吹、高潮到崩潰、救市，就可以獲得印證。換句話說，15年來中國股市除了市值增加了N倍，其他基本上沒有多少進步。只是由於引入了做空機制和出現了程序化交易，大面積存在配資，所以散戶被剝奪財產的時候更加迅猛、無情。

2、他提到了高西慶的觀點。高西慶是北京外貿學院的學士、碩士，美國杜克大學法學博士，曾在華爾街擔任律師，後出任中國證監會首席律師、發行部主任和證監會副主席，2013年12月在「三亞財經國際論壇」上，高西慶對證監會擁有的審批權反戈一擊，他說：

證監會剛成立沒幾天我們在開會的時候，我覺得證監會的發行審批這個權力不應該有，應該放出去。但有人就告訴我不能這樣說，不然把證監會的飯碗砸了，我才知道證監會還有飯碗的問題，那時候才有了這個概念。

高西慶的觀點是，證監會不應該有審批權，這個權力應該交給市場，證監會主要責任是監管，是執法必嚴、違法必究。他關於「證監會的飯碗問題」，很生動地告訴我們了行政審批的實質。

3、吳敬璉所謂的「十八屆三中全會對這個問題做了很正確的原則決定」，指的就是IPO註冊制改革，也就是把企業上市的權利交還給企業，把股市波動的權利交還給市場。

吳敬璉和高西慶都是力挺註冊制改革的，而註冊制改革是寫入十八屆三中全會通過的「深化改革決定」裡的，只不過由於去年貿然發動了政策牛市，這個改革被推遲了。

可見在5月9日「權威人士」在人民日報上表態，讓股市、樓市、匯市回歸本義之後，部分經濟學家們開始力挺註冊制改革重新上馬，這個想法其實是符合高層最新判斷的。我們不妨重溫一下「權威人士」對股市的論述：

股市要立足於恢復市場融資功能、充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，提高信息披露質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為。

可見，股市的確在為迎接註冊制改革做準備，而且是從基礎做起，從制度建設做起，從監管抓起。從這個意義上說，註冊制改革沒有停頓，而是加快進行中。只是中央把這件事看得非常重，決心從基礎上做好，所以最終推出的時間點仍然很難確定。

但站在國家戰略上看，從「印鈔票時代」（通過貨幣超發，激活房地產，推進城鎮化進程）向「印股票時代」（通過註冊制改革、審批制度改革激活大眾創業、萬眾創新）邁進是必須，也是沒有回頭路的。

但願中國股市從此不再有「政策牛市」，而是通過改革早日迎來「市場牛市」。（全文完）——轉自作者部落格◇