高負債低業績 國企綁架陸經濟

隨著中國經濟的放緩以及企業債務的持續增長所突顯的問題顯示，這些一直受到政府隱形擔保政策保護的國企，正在劫持政府的經濟政策。

《商業內幕》引述法國興業銀行經濟學家姚偉說，國企是中國債務問題「房間裡的大象」（最顯著的危險）。「它們是最大的借款人和業績不佳者，但是直到最近，國企一直受到政府隱性擔保政策的保護。」

人民幣自由浮動政策一拖再拖

《華爾街日報》披露，北京政府放棄了讓人民幣自由浮動的政策。於是人民幣繼續跟美元鬆散掛鉤，以便阻止資本外流，同時助國企一臂之力，因為國企持有大量的美元債務。

國資委（國務院國有資產監督管理委員會）的官員們說，人民幣越是貶值，掙扎求生的國企需要償還的貸款越是昂貴。法國巴黎銀行估計，人民幣每貶值3%，就會令中國公司的美元債務年利息增加256億美元。

國企綁架經濟的更多證據

關於國企綁架中國經濟，法國興業銀行給出許多數據。

1. 中國現有15萬家大型非金融國企。截至2015年末它們的總資產占據GDP的176%，總債務占據GDP的127%；相比之下，2007年末這兩個比例是130%和76%。然而，同期它們的盈利從GDP的6.5%下降到3.4%，暗示它們的資產收益率顯著惡化，從5%下降到2%。

2. 工業國企四分之一虧損，相比之下，私人工業公司只有10%虧損。

3. 國企產出占GDP不到三分之一，但是它們獲得銀行一半的貸款，獲得80%的企業債券融資。

姚偉認為，如果北京當局不快速處理殭屍企業，這些國企將持續不斷地增加債務負擔。而中國經濟的改革越是延遲，市場將很可能感覺到背叛並起來反對這個政府（中共）。◇