中國市場泡沫化 張榮豐：制度使然

近年中國經濟成長速度放緩，去年GDP成長率6.9%更是25年最低，億萬富豪投資人索羅斯（George Soros）更表示，中國當前所發生的事情，與美國2008年發生金融海嘯時相似，中國經濟將無可避免地走向「硬著陸」，令不少投資人相當緊張。

台灣戰略模擬學會祕書長張榮豐認為，要了解當前中國的經濟問題，必須先了解中國1978年改革開放後的幾次重要里程碑，首先是1978年到1993年，中共施行計畫指令經濟，此時中國的經濟發展波動非常大，直到1994年後，中共正式放棄計畫型經濟體制，而改成市場經濟體制。

期間中共還進行「分稅制」改革，從過去地方稅收20%上繳中央，大幅增為55%，地方只留45%的稅收，所以中央變得比較有錢；此外，還將人民幣大幅貶值，讓廉價的勞動人力可進入國際市場，也因此建立了世界工廠的地位。

盲目投資 地方鬼城林立

張榮豐表示，一般的市場經濟體制，是應現代社會而演化來的，所以為了滿足消費者喜新厭舊的習性，產品必須要多元化，且生產技術會因為新產品的發明而有所改變，產品與企業也會進行汰弱扶強，以保證經濟資源有效的使用，但共產集權社會的經濟發展大不相同。

因此當中共引進市場經濟後，中國國營企業競爭力因為明顯不足，所以1997年~2000年很多國企被淘汰，此時中共改採「抓大放小」政策，出售很多小型的國營企業，導致很多高幹家族一夜之間成為富豪，期間中國經濟雖然成長率平均都在10%以上，但根本問題並沒解決，所以2010年後，中國經濟開始正式進入結構性減速。

「中國經濟之所以會進入結構性減速，與人口紅利的下降有很大關係」，張榮豐解釋，從生產要素來看，中國過去30年來主要是靠技術引進，無法滿足產業升級的需求，所以當2010年時，勞動人口占總人口比重達74.5%的高峰後，便開始逐年下降、人口紅利進入衰退期，2018年勞動力絕對數也會開始下降，預計到2037年人口紅利會完全結束。

此外，老年化也是中國經濟的很大挑戰，2015年時65歲以上人口比重將達10.1%，中國已正式進入高齡社會；預計到2023年時將達14.03%，將邁入老年社會，屆時儲蓄率便開始下降、資金不再便宜。

至於土地方面，張榮豐認為，目前中國土地仍是個假市場，因為不僅受到各級政府的高度管制，整個市場也存在隱性、地下化、訊息不透明的問題。甚至有地方政府為發展經濟、招商引資，還大搞「土地財政」政策，強行徵收農地、補償不合理甚至私吞，所以類似烏坎村的農民抗爭事件才會頻頻發生，又因為盲目投資導致中國二線、三線城市房市泡沫化問題嚴重，甚至還出現鬼城。

官方特許 導致體制性貪腐

張榮豐說，「市場切割」是中國市場機能存在的最大問題，每個地方政府都有潛規則，各省間卻形成國內的貿易壁壘，對物流、運輸、戶籍管制下的農民勞動力等等造成很大問題。

此外，各主管部、委還進行准入管制，等於用官方力量製造特許政策租，造成國企壟斷市場。張榮豐解釋，因為在中國經商缺乏市場機能，所以企業要賺錢大部分都要靠官方特許，一旦擁有特許後，就會擁有大量的超額利潤，所以就必須拿出一部分錢賄賂給提供特許權的官員，這也是當前中共體制性貪汙的根源之一。

而國企因為靠著壟斷市場、套取政策租來彌補虧損，所以永遠不會破產，便無法對產業起到「汰弱扶強」的作用，所以缺乏競爭與創新；且因為國企的產權沒有完全分割、票證化，所以無法透過股市交易來客觀評估國企的經營能力，這也是股市泡沫化的原因。

另外，中共還對價格進行管制，最明顯的就是資金市場的利率與外匯市場的匯率，還有產權不分割，無法成為市場交易的標的；交易契約保障不足，導致市場交易失序；公司財報不透明、不真實，投資沒有保障等等問題，所以中國才無法形成健康的市場。◇