怕裁員不讓倒 陸國企以債養債

中國經濟現狀令投資者擔憂，其中國有企業負債問題是中國目前面臨的一大風險。國有企業長期依賴銀行貸款，而中國經濟下滑、整體實力不足又導致企業利潤下降、企業無法還債而違約。

據《紐約時報》報導，中國的造船、鋼鐵冶煉、煤礦開採和汽車製造等眾多國有企業，多年前大量向銀行借貸。然而，隨著中國經濟下滑，企業盈利減少甚至虧損，無法還清債務。

去年12月，中國社會融資規模為2,760億美元，增幅比11月高出78%，是去年6月以來的最大增幅。

經濟學家喬治・瑪格納斯（George Magnus）曾在《金融時報》發表文章表示，中國的巨額債務是個大問題，由於很多民營企業面臨信貸緊張，所以相比之下，國有企業獲得了較多貸款。

中共財政部去年公布的數據稱，僅僅2015年9月，中國國有企業負債就高達77兆6,827.6億元人民幣，比前一個月增加了5.93兆元人民幣。

目前，中國國內需求疲弱、通貨緊縮壓力大，所以企業即使負債，也還是要降低產品價格。

產品價格下降，則意味著企業需要提高銷售量，才有可能盈利和還債。但是，由於中國萎靡的經濟現狀，企業增加銷售量又是非常困難的。

再有，中國企業的產品品質遜色於其他國家，缺乏國際競爭力，因此中國企業就試圖通過其他方面來彌補。比如造船業，日本和韓國的公司出售產品時，除了要求買家支付20%的預付款之外，還要求買家出具銀行的擔保證明，以防餘下的貨款出現違約。而中國公司只要預付款，免去了銀行擔保，以此來爭取客戶。

但是，這樣做等於是留下了一個巨大的後患和風險。在過去20年，造船業產品價格大幅下降，降幅超過20%，這種情況下，出現了一些買家以已經支付了超額預訂金為由，不願支付餘款的情況。

雖然國有企業虧損負債，但是中共又不想讓它們輕易關門，因為那樣會造成大規模的裁員，以至群體抗議。所以，中共鼓勵銀行繼續為國有企業貸款，但是糟糕的現狀，只能讓企業欠下更多的債務，出現更多違約。◇