諾獎得主：中國系統性金融風險上升

2003年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·恩格爾（Robert Engle）20日在上海紐約大學舉辦的「新興市場金融自由化」會議上，分析了全球金融市場的系統性風險，並特別對於中國金融機構系統性風險和影子銀行問題發表了看法。

恩格爾認為，銀行是中國系統性金融風險的主要來源。在中國和很多新興市場，商業銀行由國家所有，因此當國家有足夠的資源，商業銀行可以隨時獲得注資，這可以避免擠兌的發生，銀行也不必拋售資產。但這帶來銀行對風險的冷漠，同時也使銀行處於「太大不能倒」的境地。

中國在這種金融體制下，國有企業和地方政府可能資金充足，個體經濟的貸款卻面臨短缺，不得不訴諸於不受監管的渠道。這樣，資金沒有被分配到最合適的地方，會使實體經濟增速放慢。大量且無法償還的壞債將嚴重影響銀行體系，這不一定會帶來經濟的崩潰，但可能帶來長期停滯。

在貸款需求推動下，各種形式的影子銀行和產品大量出現。當影子銀行付出過多利息或壞帳過多，就存在違約風險。恩格爾稱，中國的金融停滯和少量金融國有企業違約將成為2016年影響全球經濟風險的重要因素之一。◇