中國實體經濟虛弱 金融信貸暴跌63%

中國人民銀行日前公布的10月人民幣新增貸款和社會融資規模增量大幅下降，雙雙創下2014年7月以來最低。分析師認為，此次金融數據大跌，顯示實體經濟羸弱，經濟有效需求不足。

新增信貸和社融規模大跌

人行11月12日公布數據顯示，10月人民幣貸款增加5‚136億元，預期8千億元，前值1.05兆元，較9月減少了近一半；10月社會融資規模增量為4‚767億元，預期1.05兆元，前值1.3兆元，比9月減少8‚523億元，大幅萎縮63%，比去年同期也減少了1‚770億元。新增貸款和社會融資規模雙雙創下2014年7月以來新低。與此同時，M2同比卻保持了13.5%的高增長，預期13.2%。該增速創下2014年6月以來新高。

據彭博報導，Natixix亞太首席經濟學家Alicia Garcia Herrero表示，儘管人行竭盡全力，但貸款渠道並沒有起作用。瑞信亞洲首席經濟學家陶冬評論稱，這顯示人行政策刺激效果非常短暫。

今年10月23日，人行年內第三次實施「雙降」。人行解釋稱，經濟增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續靈活運用貨幣政策工具加強預調微調，為經濟結構調整和經濟平穩健康發展，創造良好的貨幣金融環境。

中國社會科學院學部委員、前中共央行顧問余永定11月11日在《China Daily》撰文表示，中國目前通縮的環境下，貨幣寬鬆釋放的流動性並沒有進入實體經濟，一直在房地產、股市、債市中打轉，推高資產價格。要想讓資金真正進入實體經濟，必須採取定向財政寬鬆。

歷史上來看，受假期等因素影響，10月都是社會融資比較低的月分。但此次社會融資較上個月萎縮了63%，實屬罕見。

有效需求不足 實體經濟羸弱

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，信貸和社會融資規模縮量反映出目前經濟運行壓力依然較大。

招商銀行高級金融分析師劉東亮認為，本次金融數據的大跌，儘管有年末臨近的時點因素，更多還是反映了實體經濟羸弱，有效需求不足，以及面臨壞帳壓力下銀行對風控標準提高所帶來的雙殺局面。

在10月新增貸款中，居民戶中長期貸款報1‚998億元，為今年4月以來最差；企業戶中長期貸款報1‚519億元，不足9月數據的一半。

劉東亮表示，這顯示地產銷售回暖的後勁不足，也顯示出在缺乏專項金融債支持的情況下，無法撬動銀行配套資金，企業投資擴張的意願低迷。

劉東亮認為，在過往，M2提速後往往帶來實體經濟數據的好轉，但顯然目前這一關係已經打破，M2提速後實體經濟在繼續下滑。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，10月新增貸款和新增社會融資規模，均創出去年7月以來的最低位，顯示出當前經濟總需求依然疲弱。◇