中國股市狂漲 無助提振內需

中國股市過去一年已經上漲了一倍多，但最近的消費數據顯示，股市暴漲並沒有相應提升中國的消費，對中國一直萎靡不振的經濟貢獻不大。

中國股市從去年以來猛漲，數據顯示在過去的12個月股市已經上漲了122%，和其他發達國家不同的是，在發達國家股市上升往往伴隨著消費者支出上升，股市上漲有助於提振內需，刺激經濟的成長；但在中國，5月和4月的零售額僅同比增加10%，為5年來最慢增速。

據《華爾街日報》消息，中國的股票投資者占全部人口的比率最高時為1/15，而美國為一半以上。這意味著在中國大部分炒股收益由較富裕的中國人獲得，他們有錢投入股市，但更傾向於將炒股收益存起來而非增加支出。

摩根史坦利（Morgan Stanley）的首席中國經濟學家喬虹表示，中國投資者往往認為牛市短暫，熊市長久。而且他們忙於交易股票，用於購物的時間就減少了。

上海豪車銷售顧問表示，為了將更多資金投入股市，富裕的客戶都延後買車。中國4月汽車銷量較上年同期下滑0.5%，為近3年來首次下降。中國市場研究公司（China Market Research）董事總經理雷小山（Shaun Rein）表示，有的人甚至決定租車而不是買車，這樣他們就可以繼續將資金用於投資。

中國印尼菲律賓 股市財富效應弱

報導稱，匯豐（HSBC Holdings PLC）表示，在亞洲，股市財富效應最強的地方是香港、韓國和台灣，這些地方的金融市場更加成熟；而股市財富效應最弱的地方是菲律賓、印尼和中國，這些國家的股市參與度較低。匯豐發現，在香港，若恆生指數上漲10%，個人消費將因此成長1.1%，而在中國這種提振作用只有0.2%。

消費、投資、出口在中國被稱為拉動經濟成長的三駕馬車，現在這馬車已經疲憊不堪，拉不動了。

摩根史坦利：下半年中國內需成長為負

摩根史坦利認為，中國2015年出口的增速將從2014年的6.1%，下滑至2015年的4.2%。同時國內需求也進一步萎縮，內需成長從2014年的0.5%將下滑到2015的負0.3%。2015年中國的CPI（消費者物價指數）會在1.3%，低於2014年的2%，所以仍然存在通縮的壓力。

摩根史坦利表示，PPI（生產者物價指數）已經連續38個月陷入通縮，預計2015年接下來的時間裡中共央行至少還有一次降息的動作，而且未來可能還會繼續使用降准這一政策，但是要看每一次資本流出到底有多少，然後才確定到底降多少。所以為了刺激經濟成長，央行的貨幣政策會進一步放鬆，並配合更加積極的財政政策。

中共官方也承認今年經濟可能重現全面蕭條和低迷的局面。中共人大國家發展與戰略研究院執行院長劉元春6月20日表示，今年第一、二季度的GDP平減指數都在負的1.2%左右，這表明與全社會最終商品及服務相對應的總體價格水平已經進入到通縮狀態。而這種狀態在過去25年中只出現過兩次：一是1988年2季度到1999年4季度，平均減少1.25%；二是2009年1季度到4季度，平均減少1.4%。這兩個時期都是中國宏觀經濟出現全面蕭條的時期。◇