減持美債 中共削弱美元圖謀難得逞

中共持續減持美國國債。分析認為，同推進人民幣國際化一樣，這是中共為削弱美元首席儲備貨幣地位，進而削弱美國世界霸主地位的策略。然而在經過13年減持美國國債以及17年的人民幣國際化努力之後，人民幣地位仍然遠遠落後於美元。

根據美國財政部統計，中國投資者持有的美國國債價值（由美國銀行和託管機構記錄）7月降至6,180億美元，是2008年8 月以來最低，較2013年11月超過1.3兆美元高點，下降幅度超過一半。

中共為何要減持美債
將美元「去武器化」？

香港中文大學榮譽教授劉兆佳曾在中共官媒《中國日報》發表文章，披露中共減持美國國債的真實意圖：「中國持續減持美國公債對於美元去武器化至關重要」，隨著美中爭奪世界霸權，「中國不僅不可能增加美國國債持有量，反而應該減少持有量。」

中共過去15年持續減持美國國債。中共持有的美國國債在2011—2013年達約1.3兆美元歷史高點；2014—2021年降到1.1兆美元至1.2兆美元之間。2022—2023年，在利率上升和地緣政治緊張加劇下，北京加快拋售步伐；2024—2025年持倉量下降到8千億美元以下。今年6月，中共持有美國國債降至6,334億美元，7月再降至6,180億美元，落在日本和英國之後。

為削弱美元的地緣政治影響力，上述文章稱要將美元「去武器化」。減少美元資產、推動人民幣國際化成為北京心中頭等大事。例如，俄羅斯與中國貿易越來越多的以本國貨幣結算；沙烏地阿拉伯考慮以美元以外的貨幣出售部分石油；巴西和中國達成協議，使用各自貨幣進行貿易；阿根廷宣布使用人民幣結算從中國的進口商品，還和巴西共同致力於打造區域共同貨幣；東協同意加強成員國貨幣使用，並啟動國內支付系統；孟加拉國和俄羅斯同意使用人民幣支付核電廠等。

分析：人民幣無法撼動美元地位

然而，美元的全球主導地位，以及依此建立的政治和軍事優勢無可比擬，中共的舉措短期內根本無法撼動。中國經濟活動占全球近1/5，但其貨幣在國際支付總額僅占4%，遠落後於美元的占50%。在全球央行外匯存底中，人民幣資產也僅占2%，而美元資產則高達58%。

若從儲備貨幣比重來看——這是衡量貨幣在全球金融體系地位的真正指標：截至2024年7月，人民幣僅位居第六，不僅落後於美元、歐元、日圓和英鎊等其他特別提款權（SDR）貨幣，甚至還低於未被納入SDR貨幣籃子的加幣。

造成人民幣地位低下的主因，在於中共對資金流入和流出的控制。美國聯準會全球金融市場主管貝施維茨（Bastian von Beschwitz）2024年撰文指出，北京的匯率管理和資本管制「持續限制人民幣的廣泛使用及其資產吸引力」，導致人民幣在國際上「仍然是一種小眾貨幣」。

國際貨幣基金（IMF）前首席經濟學家羅格夫（Rogoff Kenneth）對《大紀元》表示，要讓人民幣成為國際儲備貨幣，需要能夠自由買賣人民幣，「最需要做的，是不能干預債券買賣，也不能對人們買賣人民幣徵稅或實施管制。如果人們不能自由使用一種貨幣，它就無法成為儲備貨幣。」

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田對《大紀元》分析，「自二戰後美元取代英鎊成為全球核心貨幣以來，其地位始終無人能夠撼動。無論在國際儲備、跨境交易還是金融流通領域，美元均遙遙領先。」

謝田指出，美國經濟持續成長為美元提供重要支撐。數據顯示，去年第四季美國經濟成長率（GDP）達5.3%，全年預計約4.7%，今年仍可能維持5%左右甚至更高。

中共若「武統」
西方或實施嚴厲制裁

中共持有的巨大美元資產也賦予美國制裁它的槓桿。近年來，中共在台海、南海及東海不斷挑起衝突，引發西方高度警惕。2022年，美國國會的立法草案便曾概述，若因台灣問題引發衝突，可能對中共實施嚴厲制裁措施，包括對中共黨魁習近平等實施制裁、將中國銀行排除在全球市場之外、禁止中企在美上市、禁止進口中國商品，以及限制中國的能源項目。

根據大西洋理事會2023年研究報告，如果中共入侵台灣，美國及其盟友還可能對中國金融體系祭出毀滅性打擊，例如實施全面封鎖制裁，並切斷中國央行、財政部以及中國四大國有銀行與SWIFT系統的連線（四大銀行合計持有中國銀行業總資產1/3）。

報告說，這將有效凍結中國海外託管的外匯儲備，使其無法用於捍衛人民幣匯率、支付進口或償還外債等短期融資，四大銀行高達約5,860億美元的海外資產也將面臨凍結。這將導致中國美元短缺，進而使人民幣兌美元匯率下跌。

報告分析，北京可以透過嚴格資本管制和匯率干預在短期內應對這種貶值壓力，但最終仍需允許人民幣貶值，以緩解資金外流壓力並穩定中國國際收支平衡。人民幣貶值，將導致進口商品價格上漲，並削弱中國在全球經濟的影響力。中國出口貿易中斷，也會對中企和全球市場供應商帶來巨大經濟困難和財務壓力。

西方制裁俄羅斯
對中共殺雞儆猴

俄羅斯便是遭受西方制裁的前車之鑑。2022年俄烏戰爭爆發後，美國及其盟友隨即對俄國祭出一系列嚴厲的金融制裁，包括凍結俄羅斯央行資產，並將其主要金融機構逐出全球SWIFT系統。這番「殺雞儆猴」的舉措，無疑讓中共如芒在背。中共深知，若未來爆發台海衝突，自己恐將面臨同樣的命運，屆時其手中持有的大量美國國債，極可能淪為美方制裁與凍結的首要目標。

在2022年制裁中，俄國約有3千億至3,500億美元的外匯儲備資產被凍結，其中雖以歐元資產為主，但仍有超過650億美元是美元資產。相較之下，中國外匯存底遠大於俄羅斯。據報導，2023年1月至2024年8月間，中共外匯存底在3.10兆美元至3.29兆美元之間，當中約有50%為美元。◇