台新投顧李鎮宇分析聯準會新主席人選

美國財政部長班森特（Scott Bessnet）上週表示，美國總統川普最快可能在本週敲定聯準會（Fed）新任主席。台新新光金控首席經濟學家、台新投顧副董事長李鎮宇說，川普挑選聯準會主席，表面上是政治問題，實際上是替下一輪全球金融秩序定錨。

李鎮宇說，聯準會主席人選最早呼聲最高的是白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）。哈塞特夠政治、夠忠誠，又懂經濟，但是「川普現在要的聯準會主席不止是一個聽川普的話、能在電視上幫他辯護的人，更要能跟市場溝通」。哈塞特過去幾年的政策判斷搖擺，缺乏操作貨幣政策的實績，還沒當選就一副不見得要聽川普話的姿態，被川普拔掉毫不意外。

另外三名人選，李鎮宇的偏好排序跟市場看好度相反：聯準會理事華勒（Christopher Waller）優於擔任貝萊德集團全球固定收益投資長里德（Rick Reider），再優於前聯準會理事華許（Kevin Warsh）。

李鎮宇說，2021年以來華勒對升息抑制通膨，以及何時該放慢、何時該轉向的判斷是聯準會理事中唯一正確的，「那為什麼賭盤上他只排第三？原因很現實，他不夠政治。對川普來說，華勒比較像一個專業經理人，而不是盟友。」目前賭盤真正領先的兩個人，一個是華許，另一個是里德，完全不同的路線，但都各自命中了川普的偏好。

李鎮宇說，里德的優勢是澈底的市場派出身，不在聯準會體制內卻了解該體制對市場的影響。里德對貨幣政策的看法非常「直白」，是川普交代方向就配合執行的人。

李鎮宇說，華許是川普喜歡的「Old Money」體系的人，對聯準會主席勢在必得，但「這種過度積極在政治圈是優點，在貨幣政策圈卻是警訊」。華許相信，貨幣政策要有效，必須是在市場預期之外，「如果華許上台，美國的貨幣政策恐怕會變成一團迷霧。開完記者會，每個報紙各自闡述。」

最麻煩的是，華許始終認為通膨就是鈔票印太多，其政策直覺是：降息沒問題，但縮表一定要同步進行。問題是現在不是1990年代，2008到2009年開始做QE（量化寬鬆）後，美國沒有出現結構性通膨，關鍵原因之一是中國長期對全球輸出通縮，若現在還堅持一邊降息一邊縮表，市場流動性恐怕會出現問題。◇