拉貨效應 台5月PMI轉呈擴張

受到廠商拉貨潮延續，中華經濟研究院2日公布5月台灣製造業採購經理人指數（PMI）回升2.1個百分點至51%，由緊縮轉為擴張。針對半導體關稅情境，中經院院長連賢明推測，美國可能對先進製程與成熟製程分別課稅，為鼓勵台廠赴美投資腳步，先進製程將有條件降稅。

中經院公布，5月經季節調整後PMI為51%，回升2.1個百分點，轉呈擴張，未來展望指數回升4.9個百分點至40.9%。在5項組成指標中，新增訂單及人力僱用持續緊縮，生產轉為擴張，供應商交貨時間上升，存貨持續擴張。

連賢明指出，美國祭出對等關稅後，台灣PMI一度轉為緊縮，但5月再度重回擴張區間，顯示廠商受惠於拉貨潮效應及4月低基期因素的影響。

連賢明分析，產業之間有很大差距，電子光學產業的人工智慧（AI）及封測等高階製程，以及特用化學、高階機械等關鍵原物料，5月新增訂單、生產指標多呈現持平或好轉趨勢；汽車業面臨很大壓力，5月交通工具業的新增訂單指數重跌11.1個百分點至38.9%，轉為緊縮。

「廠商也不確定拉貨潮可延續多久」。連賢明說，川普宣布關稅休兵期限大約是7月9、10日，下半年的關稅將有很大不確定性，可能影響台灣的景氣表現。他研判，美國對半導體的232調查將針對先進製程、成熟製程兩部分課稅。

媒體追問可能情境，連賢明表示，首先，台灣先進製程較有優勢，就算課徵高關稅也有轉嫁空間，川普政府可能希望加速廠商在美國投資與建廠，會想辦法加大誘因，例如美國晶圓廠接單越多，豁免租稅越多。他舉例，超微（AMD）、蘋果的先進晶片在台灣廠、美國廠下訂單，後續可能調配產能，擴大在美國生產。

第二，台灣成熟製程是否具有競爭力，關鍵在於「與中國關稅差距多少」，只要稅率低於中國，對台灣的影響也會降低。若中國稅率較高且差距台灣更多，台灣廠商的競爭力也會提高。◇