中經院示警：中國經濟正朝最壞方向發展

根據中華經濟研究院報告，中國經濟持續陷入通貨緊縮陰霾，國進民退問題依舊，當前經濟成長端仍賴出口支撐，事態正朝最壞的方向發展；展望未來，中國經濟若非因長期空轉，緩步走向全面衰敗，便是因系統性金融風暴，觸發立即崩潰，尤其是危機已由企業擴散到大型銀行。

陸委會偉委託中華經濟研究院學者撰文分析中國第三季經濟情勢，報告指出，國際市場看衰人民幣走勢，法人機構連續8個月減持境內證券。官方再降準降息，然而，願意更多儲蓄的存戶比率，仍連續四季維持在六成以上。

報告指出，中國經濟持續低迷，2024年前三季經濟成長率為4.8%，連續兩季放緩；其中，工業增加值較上年同期增長（年增）5.4%，高於服務業增加值年增率0.7個百分點，兩者差距連續三季為正，顯示「脫虛向實」持續發酵。但卻加劇產能過剩，工業產能利用率落在75.0%的警戒線上。

報告說，中國內需越加頹靡。社會消費品零售總額年增率，由2023年前5個月的9.3%，驟降至2024年前三季的3.3%。期間，城鎮固定資產投資年增率，亦滑落0.6個百分點；其中，民間投資再度陷入負成長。國企投資年增率也由14.1%的高峰，收縮至當前的6.1%。國進民退問題依舊，並突顯國企投資越趨乏力。

中國深陷通貨緊縮陰霾

在金融風險方面，報告提到，9月底中國的狹義貨幣供給量（M1）連續6個月負成長，其與廣義貨幣供給量（M2）增速差距擴大到14.2個百分點，資金越趨長期配置。據此，消費者物價指數（CPI）年增率，連續17個月低於1.0%；生產者物價指數（PPI）更連續21個月負成長，中國深陷通貨緊縮的陰霾。

報告提到，採購經理指數（PMI）中的製造業與服務業雇用意願，皆連續19個月低於50%的景氣榮枯線。與之對應的是，消費者信心指數（CCI）中的收入預期與消費意願，也連續17個月低於100點的衰退區間。

綜言之，中國深陷節儉悖論（paradox of thrift）的惡性循環當中。「節儉悖論」指如果社會大眾都在經濟衰退時增加儲蓄，總需求會下降，並會因消費減少導致經濟成長放緩，而減少社會上的總儲蓄。

報告指出，北京當局仍堅持漸進改革，使民眾適應經濟越趨低迷，藉此避免羊群效應與金融風暴。但代價是外資看空經濟，持續自中國撤離。總之，事態正朝最壞的方向發展，台灣應構築防禦工事，迎接無法避免的完美風暴。◇