金管會研議設立金融特區 學者：應避免假外資套利

金管會推動台灣成為亞洲資產管理中心，將參考日本經驗，研議國內設置金融特區，作為引入外資較有彈性之處。學者認為，如何建立防火牆來避免假外資的套利行為，需要深思，且國際資金移動非常在乎課稅，若沒有相關配套，發展可能受限。此外，首次公開發行（IPO）和併購是投資銀行很重要的業務，這方面需要與國際接軌。

金管會銀行局日前透露，高雄市政府對金融特區表達高度興趣，目前有一家金融機構與境外資產管理公司合作，想要在台灣落地，希望可以享有如租金補貼或證照取得優惠等，金管會現階段會先依《自由貿易港區條例》進行全方位評估。

金管會提出打造台灣成為亞洲資產管理中心。（記者宋碧龍／攝影）

景文科技大學財務金融系副教授章定煊接受《大紀元時報》採訪表示，金融特區主要是鬆綁國內法規的限制，有幾點需要注意，首先，應建立防火牆阻止套利行為，假設被歸類為金融特區可承作業務或金融商品，比一般銀行、券商有更多優惠，是否會讓大老闆、高資產族群繞道變成假外資，再把錢匯到金融特區免稅，轉一圈回來投資自己的公司，因此需要有配套方案。

資料保護程度 涉投資誘因

其次，台灣金融特區內，稅務和資料保護要到什麼程度，可能涉及到修法。章定煊說，如果資料保護做到最極致像瑞士銀行，吸引全世界有錢人，會不會同時也變成藏黑錢或詐騙集團的洗錢中心，這是大家最擔心的地方；但如果美國「肥咖條款」（FATCA）要求外國銀行向美國申報美國人的帳戶資料，台灣直接給，誘因可能會降低很多。

第三，章定煊認為，在隱私、金流自由移動的考量下，針對中資、港資、甚至中資包裝成外資在台灣投資，主管機關的審核與配套要非常清楚。

他說，台灣是淺碟經濟，很多金融業資金流向美國市場，利率是主要因素，但美國啟動降息循環、台灣仍有升息空間，未來借新台幣套利美元的情況是否出現反轉，都需要留意。淺碟經濟是指經濟規模較小、對外貿易依賴度較高的經濟體，通常內需市場不足，易受外部波動影響。

國際金融集團進駐與否成指標

章定煊指出，第四，就是如何招商的問題，台灣即便有金融特區的架構，但花旗、美國銀行（BOA）、日本野村等國際金融集團有沒有意願，會是很重要的指標，否則台灣金融場域建置完成，卻沒有大銀行要來，就會變成丟到水溝裡的沉沒成本，即已付出且不可回收的成本。

總體經濟學家吳嘉隆告訴《大紀元時報》，目前台灣銀行或金融機構到海外設點，就近服務當地台商，這是目前業務擴張方向，隨著台灣發展資產管理中心或金融特區有譜、走向國際化，勢必得設立專門法規來推動金融國際化的業務，而國際資金移動非常在乎課稅議題，稅的部分如果沒有配套，國際資產管理中心就做不起來。

吳嘉隆提到，金融業本身涉及複雜的交易，又橫跨國際間金融法規，因此台灣不能只有金融專業，也要多培養英語人才及金融法律人才。

此外，台灣要推動發展國際資產管理中心或金融特區，如果僅做交易，屬於層次較低面向，還要發行更多的債券、可轉債、特別股等金融產品。

吳嘉隆指出，觀察最近新光金的併購動作，就可以看出國內併購還需要大力發展，因為併購就是投資銀行的重要業務之一。他說，台商在海外做久了，也會有IPO上市需求，要看金管會開放業務到什麼程度。

先從金融監理沙盒運行

值得注意的是，美國投資銀行業務遙遙領先各國，即便如此，美國投資銀行業務也會出現問題，造成金融海嘯。吳嘉隆認為，適度監管有其必要，甚至要阻止中資滲透到台灣資本市場中，但過於嚴格可能讓其他外資縮手，怎麼課稅、如何優惠，應該跟緊國際的腳步。

中央大學經濟系教授邱俊榮對《大紀元時報》表示，從國家政策角度來看，近年台灣經濟成長幅度很高，製造業及出口動能續強，讓台灣開始有更多資金可以錢滾錢，現在發展資產管理中心可能比過去的時間點好，但台灣金融法規嚴謹，從金管會目前鬆口要研議設立金融特區可能性的說法來看，應該會從類似金融監理沙盒的機制先運行。

邱俊榮說，鼓勵更多金融商品和業務，能讓市場變得更健全、資金更容易往來，應該是政府和市場期待的方向，但也要注意負面影響，舉例來說，中國螞蟻金服P2P做得很好，結果現在集體倒閉暴雷，台灣需要評估金融特區未來業務和承作量，對台灣經濟影響的風險。

推台版投資儲蓄帳戶 需足夠誘因

日本新的小額投資免稅制度（NISA）在今年1月開始實施，不但取消免稅期限制、將NISA制度永久化，免稅額大幅提高到每年360萬日圓、最高1,800萬日圓，盼引導民眾從儲蓄到投資。根據日本證券業協會統計，光是今年首季，10家日本券商的新開戶數來到170萬戶，為去年同期的3.2倍之多。

台灣方面，投信投顧公會自2018年就開始爭取建立「台灣個人投資儲蓄帳戶」（TISA）機制，希望給長期投資人免稅優惠。若以台股基金試算，TISA上路雖然會讓稅收減少新台幣19億至100億元，但證交稅收有機會增加50億至1,300億元，仍有利於整體稅收。

投信投顧公會對TISA提案，包括國人投資符合條件的金融商品（如ETF等）5年，可新增每人每年2.4萬元免稅列舉扣除額，對經濟弱勢者還有追溯前5年未減除的特別或投資列舉扣除額等。

針對TISA發展，邱俊榮指出，金融研究有一個看法是，理財概念落差是造成台灣貧富差距的其中一項原因，如果能借鑑日本相關政策，推動全民理財觀念，看法應該是正面的。

目前台股ETF吸引眾多散戶入市，規模已超過2.5兆元。邱俊榮認為，這代表民眾有很強的投資理財需求，讓ETF變成很大一個出口，TISA如果可以讓民眾投資到更多元商品、讓小額資金停泊，相信金融機構對於商品開發不缺創意，但這需要政府適度鬆綁法規。

邱俊榮說，TISA推動需要有誘因將銀行定存的資金吸引到TISA帳戶內，例如有更好的利率、交易手續費較低、金融理財服務不僅限於高資產族群等。

不過，財政部對於TISA租稅優惠並未鬆口，近期財政部政務次長李慶華表示，財政部對於投資人在證券市場或投資台股、基金，都提供相當優惠的租稅措施，包括免徵證所稅、股利所得可選擇合併或分開計稅，以及儲蓄投資特別扣除額27萬元等，金管會有提供各國相關優惠措施給財政部參考，不過仍須全盤考量評估，仍待後續溝通。◇

新聞小辭典：「個人投資儲蓄帳戶」（ISA）制度，是一種吸引大眾將儲蓄或閒置資金，移轉至資本市場投資的租稅獎勵制度。◇