接英特爾燙手山芋？ 高通或非出於自願

《華爾街日報》近期披露晶片設計大廠高通（Qualcomm）有意收購英特爾（Intel）的消息，引發半導體界和科技界譁然。對此，知名半導體分析師陸行之懷疑，「高通有辦法接手及管理燙手山芋嗎？」天風證券分析師郭明錤則認為，高通可能是因為不可抗拒的外力壓力，才被動評估併購英特爾的可行性。

據《華爾街日報》報導，在季辛格（Pat Gelsinger）成為英特爾執行長之前，英特爾製造業務已出現狀況。季辛格曾擔任過英特爾第一位技術長，他2021年回鍋擔任執行長並計畫讓公司重返前執行長葛羅夫（Andrew Grove）時期的自信榮耀。

市場轉向AI晶片 衝擊英特爾

報導說，英特爾追上台積電和三星等亞洲競爭對手，是重要的一步，因此，季辛格接手後採取成本高昂的轉型策略，計畫斥資擴張製造業務，這導致成本上升，適逢生成式AI（人工智慧）迅速崛起，AI熱潮將市場需求從英特爾的中央處理器（CPU）轉向輝達的繪圖處理器（GPU），對英特爾造成重擊。

英特爾曾是全球市值最高的晶片製造商，但如今正深陷營收不振的經營困境。在英特爾面臨財務壓力之際，報導說，高通在最近幾天向英特爾提出收購方案，截至20日，英特爾市值超過900億美元（約新台幣2.87兆元），若這項交易案達成，將成為科技界近年規模最大、影響最深遠的交易案。

據路透社引述知情人士報導，高通執行長艾蒙（Cristiano Amon）親自參與收購英特爾的協商；另一名消息人士說，艾蒙一直積極研議收購英特爾的各種選項；第三名消息人士說，高通尚未向英特爾正式提出收購要約。

對此，陸行之表示，高通管理層確實比英特爾強很多，高通是少數能擺脫台積電全面掌控的晶片設計公司，且也是少數能讓蘋果內部晶片設計踢到鐵板的公司，還是少數能從手機跨足PC晶片的公司，更是少數被同業、客戶、中共聯合對付，但仍可以收取高額專利授權費用的公司。

專家質疑：高通有辦法接手？

不過，陸行之仍提出質疑，首先，英特爾確實有極高的IP價值，但不合理的是，「高通認為自己有辦法接手及管理燙手山芋變成IDM（整合元件製造商）嗎？」、「還是再分拆賣掉晶圓製造部門？」他說，「還是高通認為英特爾市值不到1千億美元，價格很便宜，全部買來管理一下，等打扮包裝好之後，可以再把不要的部門高價分拆出售？」

郭明錤則認為，併購英特爾僅對高通的AI PC（人工智慧個人電腦）晶片業務有幫助，但高通在PC市場成長只是早晚問題。併購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價不菲，且即便不靠此併購，高通也可憑自身實力在AI PC市場成長。

郭明錤說，考慮到各國之後的反壟斷調查．此併購案很難在短期內完成。即便高通為降低併購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產，這也非一時三刻可以拍板定案。而上述不確定性在此併購進行中時，很不利高通股價交易氣氛。

英特爾幾十年來在製造工藝上投資了數千億美元，並為此僱用了數萬名工程師。而高通從未經營過晶片工廠或晶圓廠，目前是與台積電等公司簽約製造晶片，並使用安謀控股公司提供的設計和其他技術。◇