分析：中國螺旋式通縮進入危險新階段

【大紀元2024年09月10日訊】（大紀元記者張婷綜合報導）中共國家統計局週一（9月9日）公布的數據證實，除食品價格外，在收入減少的情況下，大部分消費價格幾乎沒有增長，加劇通貨緊縮（通縮）的擔憂。自去年以來，通縮一直困擾著中國經濟，現在又出現了螺旋式通縮的跡象，使中國經濟的前景面臨惡化的風險。

彭博社說，中國物價前景惡化的速度令市場驚訝，「螺旋式通貨緊縮正進入危險的新階段」。在過去四個月中，有三個月的通脹率低於預期，8月份僅增長了0.6%，這主要是由於食品價格上漲了2.8%。8月份的核心通脹率僅上升了0.3%，連續第18個月保持在1%以下。

受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，8月份工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.8%，創四個月來最大跌幅。相比之下，7月降幅為0.8%。

最新數據顯示，中國許多製造商、食品加工商和其它行業正在遭受整個經濟需求低迷的影響。

價格下跌預計將持續到2025年

彭博社說，由於工資和需求疲軟，預計價格下跌將持續到2025年。

法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）等銀行的分析師以及彭博經濟（Bloomberg Economics）認為，中國的「GDP平減指數」很可能會將目前連續五個季度的下降趨勢延續到2025年，這將創下中國自1993年有數據紀錄以來最長的通縮紀錄。「GDP平減指數」是一種更廣泛的經濟價格衡量指標。

中國房地產業的嚴重低迷已進入第三年，抑制了國內需求，而製造業的激烈競爭也壓低了價格。

儘管中共官員一直試圖壓制有關通縮的討論，警告分析師們避免使用這一術語，但通縮已開始進入公眾對話。前中國央行行長易綱上週五（9月6日）表示，根除通縮必須成為政策制定者的首要任務，這是中共主要官員罕見的承認物價下跌正在威脅經濟前景。他表示，官員們應專注於消除通縮壓力。

他還強調，中國的「GDP平減指數」在過去幾個季度一直是負值。負的「GDP平減指數」表明經濟中存在通縮力量。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中國經濟學家邢自強（Robin Xing）說，「我們肯定處於通貨緊縮之中，而且很可能正在經歷通縮的第二階段。」「日本的經驗表明，通縮拖得越久，中國最終將需要更多的刺激措施來打破債務-通縮的挑戰。」

通縮可能越滾越大

彭博社說，中國面臨的危險是，通縮可能會像滾雪球一樣越滾越大。通縮會促使那些因工資下降而感到焦慮的家庭削減開支。通縮也會使他們預計價格會進一步下跌而推遲購買。這將使企業收入受到影響，從而抑制投資，導致進一步減薪和裁員，使家庭和企業破產。

民間調查顯示，這種情況已經開始發生。根據財新智庫（Caixin Insight Group）和「Business Big Data Co. 」的調查，在政府青睞的經濟領域，如電動汽車製造和可再生能源，8月分的初級薪資比2022年的峰值下降了近10%。

長江商學院對300名公司高管進行的調查顯示，上個月的勞動力成本增長是自2020年4月以來最弱的。

穆迪在中共官方數據公布前的一份分析報告中說，「面對房地產價格下降和就業市場不穩定，（中國）家庭正在緊縮開支。」

對通縮的預期正蔓延至市場，刺激債券反彈，使收益率跌至創紀錄的低點，並加劇了官方對銀行過於暴露於利率風險的擔憂。

據《華爾街日報》報導，上海保銀投資管理有限公司（Pinpoint Asset Management）經濟學家張智威表示，通縮仍是中國經濟面臨的一個主要風險。張智威指出，8月分中國非食品消費者價格環比下降0.3%。

路透社援引保險公司科法斯（Coface）北亞經濟學家譚俊譽（Junyu Tan）的話說，「（中國經濟）反彈比預期要弱，對緩解通貨緊縮的擔憂作用不大。」

「持續的通縮壓力可歸結為超出需求的產能過剩這一更廣泛問題。」譚俊譽說，「政府政策仍然過於偏重投資，因此增加財政支出最終可能會加劇產能過剩問題。」

責任編輯：林妍#

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