中國債市風險高 「新債王」旗下基金轉投拉美

「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）旗下的投資管理公司雙線資本（DoubleLine Capital），避開風險較高的中國債市，並加碼投資瓜地馬拉和巴拉圭的公債。

雙線資本投資組合經理人古蘇飛（Su Fei Koo，音譯）、馬克·克里斯滕森（Mark Christensen）共同管理著雙線資本規模達4.59億美元(約新台幣147.7億元)的新興市場債券基金。他們認為，瓜地馬拉和巴拉圭的債券可能在未來幾個月內提升評級，脫離「垃圾債」行列。

他們還表示，即將舉行的美國大選可能造成波動，影響市場對高風險資產的興趣，因此他們對低評級國家債券較為謹慎。古蘇飛表示：「我們開始剔除一些低品質債券，轉而投資較高品質的債券。」彭博社指出，該基金今年已有7.4%的報酬率，擊敗89%的同型基金。

目前，瓜地馬拉公債在穆迪信評的分級中，將其評為Ba1級，即投機級（又稱非投資等級、垃圾等級）中的最高等級，在標普、惠譽的評等中，將其評為BB級，即投機級第二高的等級。

古蘇飛表示，她喜歡瓜地馬拉債券，因為該國市場流動性高，債務指標強勁。另一方面，穆迪上個月已將巴拉圭的評等提升至投資級的Baa3。穆迪認為，巴拉圭長期貨幣和財政政策健全，正努力刺激經濟增長，實現經濟多元化，提升抵禦衝擊能力。標普、惠譽將巴拉圭評為BB+，即投機級中的最高等級，展望穩定。

古蘇飛預期，在未來12個月左右，可能會再有一家評等機構將巴拉圭的債券升級。另外，在未來一年，評級機構可能再度調升巴拿馬的評等。

該基金曾成功避開發展中國家近年來最大的一次崩盤。在克里米亞被吞併後，即開始出售俄羅斯債券，並在戰爭開始時，避開了該地區國家的債券。

近來中國經濟疲弱衝擊股市及房市，在缺乏投資選擇下，保險公司和機構投資者紛紛湧入中國債券市場，使債市劇烈震盪。然而，克里斯滕森表示，由於有跡象顯示，中共當局正在干預市場，尤其是科技產業，該基金已在2022年初全面拋售中國債券。

克里斯滕森說，不需要購買中國的債券，可在其他地方找到替代選擇，這樣一來可避免當局政策與地緣政治局勢的影響「我們可在其他地方找到有價值的投資選項，而不必去擔心第二天早上你會看到什麼新聞頭條。」