百達：全球經濟朝正成長緩步復甦

在歐洲央行主席德拉吉表態將「不惜任何代價」拯救歐元，美國聯準會利率決策會議也明確暗示QE3有實施可能的刺激下，全球股市8月上漲2.29%，歐、美股市也各上漲1.98%及1.86%。展望9月，百達資產管理首席經濟分析師派翠克．史威佛（Patrick Zweifel）認為，寬鬆貨幣政策仍可望支撐股市及高收益債市表現。

派翠克表示，以經濟面來看，由於歐美的寬鬆貨幣政策可望進一步加強，部分新興市場國家也持續降息刺激經濟，全球經濟有望慢慢回到正常成長軌道。

派翠克認為，歐洲央行較美國聯準會更有機會提出超乎市場預期的貨幣刺激方案，且預期歐洲央行有機會在下次會議時降息25點；此外，德國國內反對歐洲央行立場的聲浪已逐漸降低，因此歐洲主要國家達成解決歐元區債務問題協議的可能性，也隨之提高。

在美國股市方面，由於美國11月即將舉行總統大選，市場關注焦點將會著重於兩黨如何解決美國國債問題上，民主、共和兩黨是否能達成協議以免除「財政懸崖」，將是市場震盪的因素。但無論哪一黨當選，兩黨都將就國債問題達成協議，且最終的財政緊縮方案影響GDP的幅度應不會超過1.8%，將比出現財政懸崖影響GDP4%的幅度小得多。

以產業面來看，建議投資非民生必需品（Consumer Discretionary），主因是美國房產市場符合預期的走向復甦，就業情況也有所好轉，使美國非民生必需品產業今年EPS成長率預估達36%，為十大產業最高；此外，健康護理產業是相對便宜的防禦型產業，在市場波動較大時此二產業較能達到避險目的。

至於信用市場，派翠克仍舊看好債市，較偏好高收益債及投資等級企業債；對於新興市場債市則偏向中立原則，主因是因新興市場央行可能持續降息，進而造成新興市場貨幣的貶值壓力。◇