美媒：中共國企成違約最大來源

中國華融資產管理股份有限公司（中國華融）因債務問題導致股票停牌、債券暴跌，瀕臨破產邊緣。業界認為，華融債券暴跌代表著中國債券市場的重大轉變——中國的國有企業已取代民營企業，成為中國最大的違約源頭。

據新唐人引述彭博社報導說，數十年來，中國信貸市場一直有個說法——若國企陷入麻煩，政府不會見死不救；不過現在，投資人不那麼確定了。

惠譽評級顯示，2020年中國國企的境內債券違約達795億元（人民幣，下同）；同時，在中國境內的違約比率也從2019年的8.5%暴衝至2020年的57%。今年第一季度，該數據更跳升至72%。

而惠譽彙編數據顯示，截至去年年末，中國國有企業的境內債券未償餘額約為3兆美元，占整體債券餘額的91%。

報導引述惠譽評級分析師張順成的話評論：「隨著國企逐漸成為主要（違約）壓力來源，中國的信貸市場正進入新時代。」

美國信貸評級機構穆迪公司（Moody’s）的分析師鍾汶權則說：「新思維是，只要不引發系統性風險，就不必進行紓困。未來預料將有更多國企違約，但它們將多半集中於財政較弱的區域，以及債務與勞動負擔較重的部門。」

資料顯示，中國華融資產管理股份有限公司是經中共國務院批准，由中共財政部、中國人壽保險集團（公司）於2012年10月12日在北京發起設立的非銀行金融機構，是典型的中央金融企業，堪稱中國金融業界的巨頭。該公司旗下的中國華融於2015年10月30日在香港聯交所主板上市。

這家大型國有金融機構的2020年財務業績遲遲未能發布，一直拖到錯過今年3月底的最後期限，隨即引發其債券價格的暴跌，恐慌性拋售讓中國華融部分債券價格跌至面額的60%；在暴跌過程中，中國華融債券的面額一度被腰斬。

標普分析師Charles Chang稱，與幾年前相比，最近國企違約在同行債券中引發的反應更為強烈。

事實上，從去年年末以來，中國的債券市場就一直爆雷不止，對於市場信心造成極大衝擊。中國企業債券違約風潮不斷擴大，而2020年違約金額不僅再創新高，其中更有一半以上是各省市的龍頭國企。

據陸媒《經濟觀察報》報導，中國債券違約規模已從2014年的12.6億元上升到2020年11月的1,330.6億元，債券違約數目也從2014年的6檔上升至2020年的115檔。而其中，國營企業債券違約數量和規模自2020年以來快速增加，國營企業債券違約數量和規模從2019年的16檔（187億元）上升至2020年的73檔（837億元），分別成長了3.6和3.5倍。◇