聯準會為何敢量化寬鬆？ 吳嘉隆：經濟有泡沫 沒通膨

美國聯準會仍採取量化寬鬆（QE）的貨幣政策，且暫無收緊的具體跡象，引發外界對通膨與泡沫的關注，總體經濟學家吳嘉隆7日說，現在的經濟情況是有泡沫，沒有通膨。

吳嘉隆說，如果實體經濟過熱，如：過多的貨幣追逐有限的商品，那叫做通膨；如果金融／資產部門過熱，如：太多的貨幣去追逐有限的資產，那叫做（資產）泡沫。「我們現在的經濟情況是有泡沫，沒有通膨。」

他說，說白一點，在貨幣寬鬆之下，貨幣與信用並沒有真的進入實體經濟去造成銀行授信的大幅擴張，去促成消費與投資，所以實體部門才沒有過熱，所以在量化寬鬆之下，才沒有通膨。

「那麼，資金往哪裡去了？」吳嘉隆說，借用野村證券辜朝明的數據，用簡單的話講，是去了金融與資產部門。首先，是去修補資產負債表，改善某些企業與金融機構的資產負債表。然後，去追逐數量有限的資產，包括：各種房地產，以及各種金融資產。

他說，反過來說，正是因為沒有通膨壓力，聯準會才敢實施超級量化寬鬆，因為不會出現真的通膨。◇