恐慌蔓延 美股又暴跌近10%

美股跌入熊市之後，週四（3月12日）再暴跌近10%，創下1987年股災一天重挫22%以來，最慘烈的紀錄，越來越多經濟學家據此對於美國的經濟越來越悲觀，認為出現衰退的風險將難以避免。

凱投宏觀（Capital Economics）最新報告預測，美國第二季國內生產總值（GDP）可能比去年同期衰退4%，第三季也會停滯，主要反映限制歐洲人旅遊入境、職業賽事停辦、紐約百老匯關閉等防疫措施。

上次美國經濟衰退如此巨大，是發生在2008~2009年的大蕭條期間，2008年第四季GDP衰退8.4%，隔年第一季衰退4.4%。

根據凱投宏觀估計，美國2020年GDP增速可能是衰退0.6%，較上次預測的成長1.8%大幅下調，但認為2021年在疫情獲得有效控制、社交活動開始恢復之後，GDP可能出現反彈，並認為美國當前的防疫措施，可避免1/3人口感染肺炎的最差狀況發生。

13次標普熊市 多伴隨經濟衰退

據彭博社報導，過去93年以來，標普500指數發生過13次跌幅超過20%的經驗，其中僅1987年和1966年避免了經濟衰退，其餘11次的股市熊市都伴隨了經濟衰退。這期間也有14次經濟衰退，但其中僅3次沒出現股市熊市。

這一次由於越來越多國家停辦運動賽事和限制旅遊，許多相關的大量行業遭受衝擊，訂單下滑、獲利遽降，但政府的防疫和紓困措施卻遠水救不了近火，導致股民恐慌，不斷殺出持股。

被動式基金發展後遺症

部分專家認為，近期美股連環重挫，除了反映疫情愈演愈烈之外，還有被動式基金不斷被贖回的賣壓。在2009年以來的10多年牛市中，投資人因這種被動式基金具有低交易成本和績效緊貼指數的好處，前仆後繼地買入，從而產生排擠效果，讓傳統式採取逢低入市策略的主動式基金規模不斷萎縮。

現在，被動式基金蓬勃發展的後遺症出現了，在面對疫情恐慌時只有賣壓、沒有買盤，導致道指、標普指數、那指中最知名的企業股票全無抗跌作用，一天跌幅超過10%，這種齊頭式的下跌正是指數型基金退場的跡象。

道指週三（3月11日）下挫9.99%至21200點，距離今年2月高峰的29568點已回跌28.3%，這麼短的期間跌幅如此巨大，反映投資人恐慌殺出持股，而這種恐慌程度並不遜於2008年的金融風暴。

主政者要對抗疫情 還要化解投資人恐慌

代表投資風險的VIX恐慌指數週四暴升40%至75.47，創下2008年11月20日以來新高水準，較一個月前的起漲點10出頭飆漲7倍。

在這種極度恐慌的當下，可以想見各國主政者必定如臨大敵，除了要抗疫之外，還要化解投資人的恐慌情緒。尤其美國在祭出歐洲人旅遊入境禁令的一個月期間，政府當局將全力防堵疫情擴散，同時也將加緊解藥的開發，讓民眾吃下定心丸。

聯準會也預計在17~18日召開政策會議，CME期貨市場預期會後降息三碼（0.75%）的機率已達98.9%，較週三的50.2%猛然攀高，顯示投資人普遍預期央行將出手救市。

油價期貨價格重挫

與此同時，由於武漢肺炎疫情重創石油需求，原油期貨價格週四重挫，邁向2008年以來最大週線跌幅。

紐約市場西德州中級原油的4月期貨價格下跌1.48美元，收在每桶31.50美元。倫敦市場北海布蘭特原油的5月期貨價格下挫2.57美元，收在每桶33.22美元。◇