美債倒掛 孫明德：不代表經濟驟降

美債殖利率曲線出現長、短期利差倒掛，為2007年以來首見，市場擔憂經濟衰退即將到來。對此，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德25日受訪時表示，這並不代表經濟衰退已經來臨，若真的造成經濟衰退，預估也要半年至一年之後才會發生。

根據數據供應商Refinitiv TradeWeb統計，上週五美國3個月國庫券殖利率為2.459%，10年期國債殖利率則為2.437%，是2007年以來首次出現長、短期殖利率倒掛。

孫明德分析，從去年起，美國10年公債殖利率就出現低於5年債殖利率，非常接近2年公債殖利率，現在突破3個月公債的殖利率，看來像是一波浪潮，自遠而近襲來，但不像是經濟衰退，而是金融面的震盪走在前面。

他說明，市場對目前的經濟疑慮加深，轉往購買10年期債券，就會導致10年公債大漲、殖利率大跌，這種跡象又會加深市場的恐慌心理，讓金融市場更傾斜。「就像一艘船有一個人開始恐慌，往船的一邊移動，若這樣的恐慌氛圍發酵，造成全部的人都往同一方向移動，就很可能會翻船。」

孫明德認為，金融市場對消息面較敏感，依據過去經驗，出現利率倒掛後，經濟可能半年甚至一年後才會衰退，但金融市場的波動會很快發生。他也提到，過去美債發生倒掛的年度，通常美國聯邦準備理事會（Fed）就不會再升息，現在Fed應該也感受到經濟壓力。◇