陸經濟下滑 學者：穩匯率面臨挑戰

淡江大學中國大陸研究所副教授兼所長李志強近期在《淡江國際研究評論》撰文指出，以現在經濟下滑的情況來看，中國大陸恐怕很難長久維持人民幣匯率的穩定。

他指出，從去（2018）年4月至12月，人民幣兌美元匯率貶幅超過10%，由最高6.26元兌1美元貶至年底最低的6.97元。人民幣貶值是因應美國加徵關稅的最有效措施，據外電在2月底報導，美國將在貿易協議內要求大陸承諾人民幣不貶值，若大陸違背諾言，美國將對大陸產品進一步加徵關稅。

李志強說，雖然匯率政策是國家的經濟主權之一，但預期大陸會在這方面做出讓步。大陸一向就有長期維持人民幣幣值在合理區間穩定的指導原則，從北京的角度來看，美國的要求是可以接受的。

「大陸之所以要維持人民幣穩定主要是基於兩點原因：一是幣值不長期貶值是人民幣國際化的前提，否則沒有投資人願意擁有持續跌價的人民幣資產，更不會有國家以人民幣作為準備貨幣；二是若人民幣長期貶值會導致資本大量外流，大陸目前總體債務約是GDP的三倍，資金外逃將更加大金融風險。在2014年年中人民幣從長期升值轉為貶值，短期一年半時間大陸外匯存底就減少了近一兆美元，因此維持人民幣在合理區間內波動本就合乎北京的經濟利益。」

李志強指出，但以現在經濟下滑的情況來看，大陸恐怕很難長久維持人民幣匯率的穩定。去年12月至今年2月官方製造業PMI指數分別是49.4、49.5和49.2，已連續三個月低於代表景氣擴張及收縮臨界點的50。前兩個月出口金額（以美元計價）衰退了4.6%，貿易順差減少13.6%;其中2月分出口下跌20.7%，跌幅創三年來新高，衰退幅度遠高於預期，各種貿易及市場數據都顯示經濟低迷的情況可能會進一步惡化，因此大陸要長期穩定人民幣匯率必將面臨重大的挑戰。◇