富邦示警：明年經濟面臨四大風險

富邦金控首席經濟學家羅瑋3日在台北表示，美中貿易戰暫時停火，比市場預期的結果更好；不過，明年全球經濟面臨四大風險，投資人可增加防禦性資產的布局來因應。

富邦金3日舉辦財經趨勢論壇，羅瑋受訪時指出，四大風險第一項是貿易戰是否可能進一步擴大，包括美國對中國其他產品全面加徵關稅，以及為了保護本土汽車製造業，是否對進口汽車加徵關稅。

他進一步說明，美中達成3個月暫時休兵的協議，承諾雙邊重啟談判，緊張情勢稍微舒緩，但是美國的最終目標並非只有降低關稅、放寬中國市場准入，而是還有智慧財產權的保護、強制性的技術移轉，以及要求中共停止對國企的補貼，這些都需要更長時間的談判，所以美中之間的緊張情勢，不可能一夜之間消失於無形。

羅瑋說，第二項風險在於，目前美國經濟穩健成長帶來高期待，但萬一明年美國經濟表現不如預期，全世界最後的一個成長動能將消失，自然對全球經濟造成相當不利的影響。

「第三大風險就是中國經濟若進一步惡化，中國推動的財政與貨幣政策，萬一效果不如預期，中國經濟進一步放緩，將對亞洲周邊國家造成衝擊」，他提到，尤其必須高度注意中國房市，「房市跌10%，滬深兩輪股市就不見了」，所以北京現階段也全力嚴防房市崩盤，除了阻止一、二線城市房價繼續上漲，也希望不要急速下滑，因為中國金融槓桿的來源就是房市與股市，若房市受到重大影響，對內需市場的衝擊將相當可觀，所以現階段是全力維持房市穩定。

羅瑋表示，最後一個風險是新興市場仍面臨資金抽離的壓力，主要是美國財政赤字明年可能破兆，資金缺口相當明顯，因此美國聯準會（Fed）持續升息、縮表，因此體質差的新興市場國家，必須小心資金抽離的危險。

談到資產配置的全球布局，他表示，在景氣下行、企業投資持續下降的情況下，變動收益市場要再創新高的可能性較低，投資人必須增加防禦型資產的布局，並搭配其他金融商品，在區間之內做操作；而防禦型資產中，美元、美股仍值得高度注意，另因貿易戰緊張情勢稍降，加上Fed最近發言趨於鴿派，所以新興市場資金抽離的壓力也舒緩，投資新興亞洲仍是首選。

羅瑋說，固定收益市場方面，首先得小心不要踩到地雷，因為景氣下行，企業被降評或違約的風險上升；不過，因為美國升息循環接近尾聲，若選對適當的進場點，獲利幅度將相當可觀，因此Fed升息動作將是觀察指標。◇