反向併購赴美掛牌 中企公司疑點重重(下)

總部設在香港的合作夥伴凱威萊德與塔夫脫（Cadwalader Wickersham & Taft）律師事務所任職的李洛基（Rocky Lee）律師說：「大多數這些公司的公司治理不足，且根本無法通過嗅覺測試。」

去年6月，億萬富翁對沖基金經理鮑爾森（John Paulson）因投資反向併購的中國嘉漢林業（Sino-Forest）而損失了數百萬美元，去年兩檔避險基金的績效分別虧損30~50%。由於放空者聲稱該公司虛列資產，導致股價暴跌，後來嘉漢林業在多倫多交易所被停牌。

中國法律博客（China Law Blog）的共同作者史蒂文．迪克生（Steven Dickinson）說，一些中企公司例行地使用中國複雜的結構去避稅。不過，他警告，在初次閱讀招股說明書之後，應該能夠了解公司的結構。

惠恆在中國經營出問題

去年，惠恆交給SEC經修訂的年度報告顯示，首席執行官惠氏的妹夫黃健（Huang Jian），是該公司的副總裁和董事。直到2009年，首席執行官的侄子惠暉都是公司的祕書。這突顯惠恆用人唯親，有公司治理上的問題。

此外，全球收益（Global Gains）通訊研究部主管納桑．帕梅李（Nathan Parmelee）質疑，惠恆有兩大經銷商占了該公司中國銷售的90%，突顯銷貨過於集中的問題。帕梅李還說：「那整個關係是立即的紅旗」因為這個文件 不列出經銷商目前的僱主，也未顯示分銷商已經延遲支付給惠恆。

惠恆拒絕《今日美國》的採訪要求。隨後，記者從外面觀察該公司的深圳總部大樓，見到空樓，能容納約15輛汽車的停車場，也很少有人進出活動。

同時，惠恆在中國的生意也出現了困境。2009年，廣州《羊城晚報》引述該家公司執行長所說的話，他的企業正處在停業的邊緣，因為中國限制了國營醫院設備的購買。

國外新廠畫大餅 專家質疑技術聲明

惠恆2009年的財務文件顯示，該公司將在2010年在路易斯安那州首府巴吞魯（Baton Rouge）建新工廠。但該計畫並未實現。巴吞魯市長霍頓（Melvin Kip Holden）的發言人戴爾（Scott Dyer）說，惠恆遇到美國食品和藥物管理局和美國保險商實驗室的技術審批延誤。但這兩個機構都說，除非且直到正式決定被發布，否則他們無法證實任何惠恆的申請。

更可疑的是，放射專家甚至質疑惠恆的技術聲明。瑞典放射巨頭艾來科達（Elekta）的顧問丹萊克塞爾（Dan Leksell）主持全球放射講座40年了，他在檢視惠恆的伽瑪治療系統報表和設備照片後，認為該公司的聲明「根本不可信。」

關於惠恆的放射治療設備，國際放射協會的執行董事（International RadioSurgery Association）麗貝卡艾梅李克（Rebecca Emerick）也質疑說，他們缺乏對病患的長期追蹤。◇