惠譽：中國將首現地方債券違約事件

上週，標普將中國主權債務評級從AA-下調到A+，理由是中國債務快速累積增加了違約風險。惠譽評級機構9月24日發布聲明說，中國將出現首次地方政府債券違約，儘管發生的時間還不確定。目前，外界正在擔憂世界第二大經濟體的高債務。

CNBC報導說，地方政府債券是由中共地方政府融資平台（LGFV）發行的，藉以規避貸款的限制措施。外界擔憂中共地方政府高債務將引發一波違約潮，這可能影響金融市場，並可能傳染給全球經濟。

由於政府打擊債務導致官方貸款渠道枯竭，LGFV也從中國的「影子銀行」貸款。影子銀行是一個類似於銀行服務的廣泛領域，包括來自非金融公司的貸款和投資產品。它不受銀行部門的監管。

迄今，公開交易的LGFV債務沒有發生過違約，但是惠譽說，首次違約的可能性越來越大，並可能觸發市場重新定價。

儘管存在LGFV債券違約的風險，惠譽說，由於中共政府對金融系統的廣泛所有權和影響力，整體風險可能有限。不過，仍然有發生廣泛違約的輕微風險。「當局繼續依賴由LGFV支撐的地方政府投資來達到經濟增長目標。」中共當局準備採取措施防止系統性違約，包括使用財政資源來救助LGFV。

雖然中共中央政府一直試圖解開LGFV的一團亂麻，採用各種手段遏制金融風險，然而LGFV債務繼續上升。自從2015年以來中國發行了4兆元人民幣LGFV債券，相當於中國GDP的5.4%。

惠譽說，中共當局可能將允許低質量的LGFV債券違約，其中大多數是市政府級別的LGFV債券，特別是那些官商混合性質的，比如城市開發項目。◇