陸136家房企負債逾21兆 分析：償債能力堪憂

中國房地產企業的巨額債務問題引發關注。最新數據顯示，截至2016年年末，中國136家上市房地產企業負債超過4.92兆元（人民幣，以下同；約新台幣21.83兆元），其中有32家資產負債率超過80%紅線。

根據中國Wind資訊統計數據，中國2016年上市企業年報顯示，截至2016年年末，A股136家上市房企的負債總額超過4.92兆元，相當於平均每家上市房企負債362億元，這一債務總額相比2015年增加了10,139億元，漲幅為25.93%。

Wind資訊數據還顯示，資產負債率超過80%紅線的上市房企有32家，占24%；剔除預收帳款後的資產負債率超過70%的有45家，占比超過33%。

其中大型房企萬科和綠地控股的負債均超過6千億元，保利地產負債超過3千億元，負債超過千億的上市房企至少18家，包括恆大、碧桂園、華潤置地等。

房地產企業債務違約風險上升

市場分析，中國房地產行業高度依賴債務，多年來中共土地財政推高地價、融資成本低，令房企大規模發債，而目前大量債務逐漸到期，加上銀行貸款、公司債、股權融資、ABS、信託、資管融資等融資管道收緊，令房企的債務償還問題開始顯現。

美國CNBC網站5月10日引述分析表示，中國的企業債違約事件增多，這令投資者感到不安。

報導舉例，今年2月，從事房地產開發的中城建曝出違約風險；3月河北聯邦偉業房地產開發集團有限公司發生百億債務危機，面臨破產；以及中共一直以來有關房企不良資產的披露數據有限，中共四大資產管理公司的房地產不良貸款總計超過5千億元，若加上地方資產管理公司的數據，可能逾兆元。

最近有多家與房地產行業相關的發債機構，在信用度方面被降級處理。比如，萬達商業地產、茂業國際控股有限公司等，因債務槓桿升高、流動性風險增加等原因，被國際評級機構穆迪、標普等降級或列入負面信用觀察名單。分析人士表示，在債務違約上升的情況下，融資困難的中小型房企更容易發生資金鏈斷裂的風險。

在這樣的大環境下，一部分房企轉向海外發債融資，但是國際評級機構惠譽最近警告，中國企業海外垃圾債激增，大多數是房地產企業，正在引起國際市場的警惕。◇