投資股市 謝金河：小心3種經營者

台股今年第一季價量齊揚，站上萬點大關，財信傳媒董事長謝金河表示，過去台股有多次萬點行情，這次是史上最有實力的一次，因為台灣誕生非常多有實力的公司，例如台積電市值衝破新台幣5兆元，就撐住台股半邊天。他提醒，投資人在進場時，除了股價之外，記得要從公司治理的層面觀察，「好的經營者太重要，把公司經營好，給社會的貢獻是非常正面的」。

台灣規模前15大的企業中，台積電一枝獨秀，謝金河指出，當年的晶圓雙雄，聯電今日的市值為1,540億元，是台積電的1/30，天差地別。從企業經營的角度看，當時聯電把公司業務分拆成立許多子公司，「枝幹分到外面去」，由於聯電控制股權相對較少，資源就外流、倍多利分；相較之下，台積電很少成立轉投資公司，對於本業相當專注。

他並舉手機鏡頭產業龍頭大立光為例，資本額僅13億元，股價創5千元天價，「經營一家公司能賺一個股本已經很了不起，大立光賺16個股本，未來本益比上看200元，一般企業本益比要找10元以上就很難了，這是太可怕的紀錄。」謝金河觀察，大立光執行長林恩平很少出席公共場合，「這是台灣非常少見的」，非常專注本業，公司不斷提升價值與技術，同時密切注意潛在競爭者是否侵權，一旦發現就走法律戰，「這是大立光保持研發動能非常重要的關鍵。」

謝金河談到，投資人選擇標的，不能只看價格，「如果經營不好，失敗是兵敗如山倒，經營者對公司太重要」，他說，公司治理不佳，有3種經營者要特別注意。

首先是熱衷炒股，他舉當年大明總經理雷伯龍為例，曾操盤寶成建設、華國大飯店、欣欣大眾等股票炒作，身家一度超過百億，「但炒過的股票沒下市的不多」，最後晚景淒涼、身無分文，赴美依親。謝金河說，上市公司老闆找外面做手來炒股票，通常是噩運的開始，「找人炒股票，最後受傷的一定是自己」。

其次，經營者過度涉入政治，是危險訊號，當年華隆集團創辦人翁大銘即是例子，翁當年財力雄厚，出來選立法委員，跟許多立委有千絲萬縷的關係，立法院一度還有「華隆幫」，後來華隆案爆發後，整個集團急轉直下，「涉入政治太深，是公司急轉直下的關鍵」。

最後是經營者不要隨便亂出書，謝金河說，尤其寫個人歌功頌德的傳記，很可能是公司要反轉的徵兆，會想出書可能是洋洋得意的時候，一個叉路沒走對，公司可能就會出狀況，「最明顯的案例是施振榮先生，宏碁當年從股價高點摔下，至今都還沒爬起來。」

謝金河強調，台灣有許多企業出現突然間的反轉，大部分都是經營者便宜行事所致，有些是跨企轉業，有些是大炒股票和房地產，一旦核心競爭力消失，就是公司開始出事的徵兆，「做生意還是要謹守正道」，提醒投資人要小心觀察。◇