【談股論金】沙烏地在石油戰中已落敗

美國頁岩油在開採技術不斷革新下,已導致每桶原油的開採成本由100美元附近降到30~40美元。(網路截圖)
美國頁岩油在開採技術不斷革新下,已導致每桶原油的開採成本由100美元附近降到30~40美元。(網路截圖)

文/金谷道

曾幾何時,握有全球90%原油剩餘產能、主導石油輸出國組織(OPEC)的沙烏地阿拉伯,對原油價格掌控自如,其增產和減產的決策影響油價漲跌甚鉅,也讓油價長時間維持100美元/桶以上而不墜。

然而,近年隨著美國頁岩油水壓裂解開採技術的不斷革新,平穩的油市開始出現了供給過剩的裂痕,兩年多前主導油價由80美元/桶急墜到26美元/桶的沙烏地阿拉伯一度還沾沾自喜,希望從此將頁岩油等高生產成本業者趕出市場。

兩年多過去了,生命力旺盛的美國業者沒有被淘汰,其頁岩油開採成本已因技術的不斷革新而由每桶100美元一路降到30~40美元之間,上週的數據更顯示頁岩油每日出口量已同比倍增至100萬桶,換言之,在目前西德州原油(WTI)徘徊在47~50美元/桶之際,頁岩油業者正在不斷蠶食OPEC的市場份額。

另一方面,沙烏地阿拉伯雖然原油開採成本僅10美元/桶,但高額的全民福利津貼成了財政上尾大不掉的包袱,由於近年財政吃緊只好規劃讓國營石油公司Saudi Aramco在今年IPO上市,好籌措資金應急。而為了讓IPO籌資順利,沙烏地阿拉伯又不得不在維護油價的前提下,於去年5月撤換導致近年油價崩跌的石油部長納伊米(Ali al─Naimi),同時在去年底決定聯合俄羅斯和OPEC在今年上半年減產,如此才將油價順利推上50美元/桶大關。

儘管OPEC現在每日仍然減產180萬桶原油,但原油庫存卻不減反增,導致油價跌破50美元/桶,心急如焚的沙烏地阿拉伯不得不再次退讓,而促成OPEC上週開會討論在下半年持續減產的可能性,讓油價在47美元/桶附近獲得支撐。基此,上週三(29日)西德州原油便因利比亞供應中斷而大漲2.4%,收報49.51美元/桶。

時序即將進入第二季,油價或許再度因OPEC下半年持續減產的消息而進一步走高,一旦再衝上50美元/桶以上,頁岩油業者將持續開心地大量增產。

換言之,OPEC的減產雖換來油價的短暫喘息,但卻引來頁岩油的產量大增,在這場此消彼長的石油戰爭中,沙烏地阿拉伯顯然已經落敗,只能默默配合油價而減產,眼睜睜地看著勁敵頁岩油的步步逼近。

沙烏地阿拉伯的落敗,也意味著原油的長期供給過剩無解,一旦沙烏地阿拉伯的Saudi Aramco上市籌資行情結束,聯合減產的題材也將結束,屆時庫存再度油滿為患,兩年多前的油價崩跌或許再度重演。

(本文闡述作者為個人觀點,並非投資建議或勸誘。)◇

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