陸205兆基建救經濟 分析：擴大泡沫

中國各省分2017年固定資產投資目標的規模累計超過45兆元（人民幣，以下同；約為新台幣205兆元）。有經濟界人士結合過去中共經濟刺激導致的不良後果，對今年的投資目標提出質疑。

近日，中國有23個省分公布了2017年固定資產投資目標，規模累計超過40兆元，如果加上待公布的省分，今年中國各省分的累計投資規模不少於45兆元。

經濟學家馬光遠對此表示，這45兆元的投資目標令人們擔心，在經濟下行的情況下是否又要重回投資刺激的老路，而過去多年來的經濟刺激已經造成了很嚴重的經濟問題。他認為，依賴刺激是今年中國經濟面臨的風險之一。實際上，去年如果去掉房地產投資的部分，經濟數據會更糟糕。

而過去多年來，中共長期依賴投資刺激，像「毒癮」一樣，經濟下滑就進行刺激，追求短期效果，之後再下滑、再刺激。

有數據顯示，在1986年，中國對投資的依賴度只有15.8%，到了1996年就上升到32.3%。到了2006年，已近突破了50%。最近5年來，投資依賴度繼續節節上升，到2015年達到了81.6%。事實上，在很多地區比如重慶、新疆，都超過了100%。

增長速度接近的情况下，投資依賴度越高，說明經濟越低效。其後果是，經濟並沒有真正得到提升，反而是在延誤提升經濟的時機，導致產能過剩和企業債問題嚴重。產能過剩行業企業債所引發的違約風險也是今年中國經濟的風險之一。

再有，大量資金進行房地產炒作，增加了銀行信貸風險。瑞銀集團近日估算，2016年中國銀行業房地產貸款中，可能有違約風險的信貸餘額為54兆元至72兆元，相當於銀行總資產的24%~31%。

而今年1月初至2月16日，僅土地市場方面，中國房企的拿地總金額就超過1,951.63億，超過10億的有25家，其中有12家的拿地金額超過50億。

財經評論人士譚浩俊也針對上述45億投資目標分析表示，這些資金的來源以及最後會用在哪裡，都是難以預料的，令人關注會不會重蹈過去4兆刺激的覆轍。

中共2008年進行4兆投資之前，聲稱「不完全是政府投資」、「要投資到實體經濟中」，但實際上卻是「政府大包大攬」，資金成了房價上漲的推手，實體經濟被邊緣化。

中共政府完全調動和配置資源，將資金用於基建和房地產開發；而地方政府控制土地資源，通過高價出讓土地使用權推高地價房價，然後以房地產作為抵押品，建立融資平台向銀行貸款，再進一步推高地價房價。結果，在房地產價格泡沫不斷膨脹的過程中，政府債務激增，而對於實體經濟的投資計畫只是停留在口頭上。◇