陸房市過熱 分析：不調控泡沫恐破

中國房地產熱潮助長一、二線城市的泡沫化，而對消化三、四線房市庫存效果甚微。分析指出，過熱的房地產或拖延供給側改革，避免鋼鐵、煤炭和水泥等產能過剩最嚴重的行業商品價格上升，中國政府若採取干預行動，數年內可望持續整固房屋售價和銷量。

中國房地產市場，今年第一季飆升之後短暫歇息，7、8月又猛烈暴漲，主要原因在於全國流動性過剩、投資標的有限、回報普遍較低、激進的首付（頭期款）政策及資本管制。

中國一、二線城市地方政府，已開始釋出限制非本地居民購房、提高購買第二套房的頭期款和抵押貸款比例等措施，但中央卻毫無作為。

瑞銀財富管理大中華區首席投資總監胡一帆分析，中央沒有動作，可能想利用房市熱潮帶動庫存消化，並支撐房地產成長，另一方面，家庭債務占GDP40%逐漸上升，有助占GDP150%的企業債務去槓桿進程，讓中國的債務結構趨向健康。

然而，房市熱潮加速一、二線城市的泡沫化，對三、四線城市的庫存去化卻沒什麼用，胡一帆指出，房地產過熱可能再次拖延供給側改革，因為改革恐導致鋼鐵、煤炭和水泥等產能過剩最嚴重的行業商品價格上升。

胡一帆表示，若中央政府採取行動，預計房地產價格和銷售量在數年內將持續調整與整固，短期內，經濟成長負面影響可藉擴大財政支出舒緩，長期來看，擴大財政支出可舒緩部分短期經濟成長的負面影響，則需審慎調控，包括針對高線和低線城市制定不同政策，以防止土地和房市價格爆衝過熱。