子彈用盡？日變相加大量化寬鬆

在美國宣布升息之後，日本央行18日宣布加大貨幣寬鬆力度，把購入國債的到期時間延長至12年；同時新設每年3千億日圓的指數股票型基金（ETF）， 以協助安倍政府敦促按兵不動的企業加薪及投資。

日本央行18日舉行貨幣政策會議，評估日本的經濟形勢維持在「持續溫和復甦」，繼續印鈔寬鬆政策，但調整了龐大的刺激計畫結構。

如同市場普遍預期，日本央行將「量化及質化寬鬆」（QQE）的每年80兆日圓資產收購計畫規模維持不變，並購買政府債券及投資股市及房地產的信託基金。但自2016年起，國債購買期間從目前的7～10年延長為7～12年，日本央行原本每年購買3兆日圓ETF，今後每年將增加購買3千億日元，從2016年4月開始施行。特別投資致力於設備和人才投資的企業。

日本央行總裁黑田東彥解釋，新的措施不等於擴大量化寬鬆政策，而是目前政策的「補充」。黑田在記者會上說：「如此一來我們可以在需要時，毫不猶豫的擴大計畫。企業及家庭正在轉變通貨緊縮的心態，但是部門之間也有差異，所以我們希望擴大積極的態勢。」

路透社報導，18日的決策表明央行決心協助安倍政府施壓企業，釋出企業創紀錄的獲利，以扭轉長期通貨緊縮。另一方面也突顯了央行擔心，在目前的利率下，央行可以繼續購買資產多久，央行已經吃下了三成的日本國債。

股市劇烈震盪

央行發布消息後，日經指數18日漲幅一度超過500點，但之後很快回吐超過300點。這是因為市場發現黑田重拾2013年他啟動QQE時所放棄的措施。

摩根士丹利證券公司駐東京的高級市場經濟學家Naomi Muguruma說：「日本央行從來沒想到，會需要持續QQE這麼長時間。今天的舉措標誌著，為達到通膨2%，央行的努力從『休克療法』轉向『長期持久』。」

分析：日本QQE達極限

雖然新的政策尚屬溫和，一些分析師發現，9名政策委員中，3人反對新設ETF框架，如果擴大刺激政策是黑田所提出，這意謂著黑田在爭取足夠票數時遇到困難。

法國巴黎證券經濟學家白石洋說：「這（ETF）屬於黑田以前聲明反對的增量移動類型。這表明日本央行已經達到目前量化寬鬆的極限，它沒有辦法再大量擴大寬鬆了。」◇