黃金定價遭扭曲？上海欲挑戰紐約倫敦

隨著中國銀行在6月成為倫敦金銀市場協會（LBMA）黃金定價機制的會員，以上海黃金交易所國際板為後盾的中國業者想主導全球金市的企圖十分明顯，專家認為過去以紐約和倫敦為主導的黃金定價模式勢必受到挑戰。

據《市場觀察》網站報導，美國線上貴金屬經銷商Anthem Vault執行長布蘭查德（Anthem Blanchard）認為，由於中國是實體黃金的交易中心，中共當局不可能不想讓上海黃金交易所取代紐約商品交易所（Comex）的衍生性市場，成為全球黃金定價機制的中心。

據統計，中國目前是全球最大的黃金生產國，同時也與印度並列全球最大的黃金消費國。今年6月，中國銀行、建設銀行和工商銀行陸續加入LBMA協會的黃金定價行列，專家多認為這將提高中國銀行業者在全球黃金定價的話語權。LBMA於今年3月取代傳統的倫敦定盤價，成為全球最重要的黃金價格參考指標。

期貨市場影響實體市場

多年來，紐約和倫敦一直都是全球黃金定價的樞紐，但紐約商品交易所的實體黃金交易比率僅占整體交易的5%，外界多詬病該交易所的黃金定價已被投機客操控，未能反映實體世界的供需。

例如，最近希臘公投爆發退歐危機，中國股市崩跌陷入空頭，這些因素在過去都是促使避險投資工具價格上漲的環境，然而金價近期卻由於期貨空頭倉位創下歷史新高而從1,200美元/盎司下跌，一度跌破1,150美元/盎司關口，顯示以紐約、倫敦為中心的投機客正透過期貨市場來扭曲黃金的避險功能。

黃金訊息網站Gold Forecaster的創辦人菲利普斯（Julian  Phillips）表示，目前的黃金市場以紐約和倫敦為定價中心，金價被大幅壓低，未能反映實際的供需水平。他認為，中國不樂見到這些實體金市的小玩家掌控全球金價。

週四（9日），紐約期貨交易所8月期金小跌0.16%，收報1,159.20美元/盎司，低於同日下午LBMA的收盤價1,164.25美元/盎司，顯示紐約期交所的投機客做空意味濃厚。

布蘭查德稱，儘管金價近期未能受惠於中國股市的暴跌，但中國股民將逐漸喪失投資股市的信心，金價最終將大幅受益。

黃金定價模式或有變化

此外，他認為中國也希望透過年底前以人民幣結算黃金定價的方式，提升人民幣的國際地位，在這過程中，中國的銀行業者將買進實體黃金，然後以人民幣報價賣給其他買家，屆時全球的投機客或銀行的自營部門將更難透過目前的系統操控金價。

布蘭查德認為，中國最終的企圖是脫離以美國為主導的黃金定價體制，自成一格。由於黃金不僅是個商品，更是全球央行公認的準貨幣，足以與美元、英鎊、瑞朗和日圓平起平坐，尤其在近年全球貨幣超發的過程中，金價的穩定自不言可喻。

布蘭查德預測，美元將會喪失其影響全球貿易的部分能力，屆時黃金對中國相形重要，中國未來能否擺脫美元的束縛，黃金或將是一大關鍵。◇